群益证券（香港）-2020年1~8月消费与投资綜評：消费单月转正，民间投资或将进入向上的通道-200915

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8月消费增0.5%8群益证券（香港）月份，社会消费品零售总额33571亿元，同比增长0.5%，为今年以来首次正增长。

1―8月份，社会消费品零售总额238消费行业2020年1~8月消费与投资综评029亿元，同比均下降8.6%。

2020年8月消费YOY增0.5%,实现年内首次正增长，指向目前消费单月转正消费端整体呈复苏态势。

餐饮民间投资或将进入向上的通道逐渐恢复，汽车、化妆品等销售向好。

从主要商品类别来看，8月餐饮逐渐恢复，汽群益证券（香港）车销售依旧较好，化妆品、金银珠宝销售大增，共同带动整体零售。

具体来看，餐饮销售方面，8月YOY降7.0%，降幅较7月收窄4消费行业2020年1~8月消费与投资综评.0pct，仍在改善通道之中，后续来看，转正可期。

商品销售方面：汽车8月销售增12%，依旧在快速增长通道之中；化妆品本月销售消费单月转正增19.0%，增速提升9.8pct；金银珠宝8月销售增15.3%，增速较7月提升7.8pct。

其他方民间投资或将进入向上的通道面，饮料类销售增13%，日用品销售增11%，通讯器材销售增25%，增长强劲。

汇总来看，8月商品零售实现1.3%的群益证券（香港）正增长。

线上零售录得两位数消费行业2020年1~8月消费与投资综评增长。

我们计算8月实物商品网上零售消费单月转正额增长17%，录得两位数的快速增长。

目民间投资或将进入向上的通道前来看网上零售占比在25%，我们估计后续在整体消费中影响力会进一步提升。

总体而言，消费方面，随着国内疫情得到基本控制，各地逐渐摘掉口罩进行日常活动群益证券（香港），公共场所陆续开放，消费边际改善将是大趋势。

从商品分类来看，目前支撑消费增长的动力已逐渐从必需消费品拓宽至非必需消费品（如汽车、金银珠宝等），消费行业2020年1~8月消费与投资综评我们后续消费端依旧将有向上的动能。

1-8月消费单月转正固定资产投资降0.3%1―8月份，全国固定资产投资378834亿元，同比下降0.3%，降幅比1―7月份收窄1.3个百分点。

2020年1-8月,全国固定资产投资同比下降0.3%,降幅较前7月收窄1.3p民间投资或将进入向上的通道ct，我们计算8月单月投资增8.5%，增速进一步提升。

三大产业均有所改善，群益证券（香港）一产投资已实现两位数增长。

第一产业投资11063亿元，同比增长11.5%，增速比前7月份提高3.8pct；第二产业投资112122亿元，下降4.8%，降幅收窄2.6pct；第三产业投资255649亿元，增长1.4%，增速提高消费行业2020年1~8月消费与投资综评0.6个百分点。

民间投资或迎来转消费单月转正折点。

民间投资前8月同比下降2.8%，较前7月收窄2.民间投资或将进入向上的通道9pct，如果从8月单月来看，我们计算民间投资增20%，增速较上月提升16.1pct。

从近群益证券（香港）两月数据来看，我们认为民间投资可能正进入向上的通道。

政府投资方面,前消费行业2020年1~8月消费与投资综评8月累计增3.3%，较前7月回落1.3pct。

从8月单月政消费单月转正府投资来看，降3.9%。

基建投资为重要支撑，制造业投民间投资或将进入向上的通道资降幅收窄。

1-8月基建投资（不含电力、热力等）降0.3%，降幅收窄0.7pct，电力、热力等投资增18.4%，仍在快群益证券（香港）速增长。

我们认为后续随着项目开工逐消费行业2020年1~8月消费与投资综评渐进行，基建投资有可能继续回升，并对整体投资产生支撑。

房地产投资前8月增4.6%,其中住宅投资增5.3%，目前来看，“房住不炒”依旧是主旋律，预计后续将保持消费单月转正平稳。

1-8月制造业投资下降8.1%,降幅收窄2.1pct，目前制造业PMI已连续数月高于荣枯线，指向制造业需求有所恢复，后续有民间投资或将进入向上的通道待继续观察。

整体来看群益证券（香港），基建投资是今年的一个方向，不管是政府还是民间，在政策托底的背景下，可能是今年整体投资端的主要支撑。

房地产投资方面，全年销售下行压力犹存，且叠加新开工增速放缓，预计整消费行业2020年1~8月消费与投资综评体增速也将放缓。

制造业投资方面，在复工率上升消费单月转正和市场信心逐渐恢复过程中，或继续改善。