太平洋证券-10月12日A股大涨点评：阶段性反弹开启-201012

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事件：10月12日，上证综指太平洋证券大涨2.64%，创业板指大涨3.91%，军工、计算机、食品饮料、非银、电气设备等多个行业涨幅超3%。

成A股大涨点评交额放大至9714亿元。

点评：受益于海外风险缓和、政策预期催化等因素的影响，A股迎来阶段性反弹开启情绪修复，军工、半导体等市场预期十四五受益板块领涨。

人民币升太平洋证券值预期加强，北上资金大幅流入，连续两日流入超百亿。

1、我们认为短期A股存在A股大涨点评一定的反弹需求。

一方面，此前市场所担心的海外风险并未出现，节日期间全球权益市场的表现打消了投资者对A股的担忧情绪：虽然10月2日美股由于特朗普确诊新冠肺炎出现单日下跌，但此阶段性反弹开启后美股便进入持续修复阶段，显现出市场对短期扰动因素的快速消化。

另一方面，由于节前资金“紧平衡”，A股市场活跃度较低迷，成交额太平洋证券降至5000-6000亿低位，节后前期兑现收益资金面临重新回流配置的需求。

同时，人民币升值空间打A股大涨点评开，利于外资回流A股。

此外，公募机构也进入到2020年阶段性反弹开启净值最后一个季度的冲刺期，存在调整配置的内在需求。

2、但目前来看，短期空间太平洋证券不宜过度乐观，后续更多是结构性机会。

在货币政策已进入“不松不紧”二阶导阶段时，节后的资金回流只是阶段性的，外资等A股大涨点评增量资金的过快流入或引发政策干预（10月12日央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0），中美等海外因素的不确定性仍有余震，市场在过快上涨阶段也会因此而加强波动，三季报窗口业绩考验也将面临修正，较二季度环比仍有改善的行业尚在局部，由此决定当前仍为结构性机会。

从中长阶段性反弹开启期来看，经济企稳复苏，企业盈利改善、外资流入（弱美元）、居民存款搬家（利率低位）等趋势并未改变，中长期仍可相对乐观，但需行稳才能致远。

3、在市场情绪修复的背景下，市场核心主线将围绕经济复苏（补库存）+政策催化（10月的十九届五中全会），建议关注顺太平洋证券周期板块，风格应相对均衡。

1）低估值但业绩有持续改善空间：券商、保险；2）低估值且边际需求良好：建A股大涨点评材、化工、煤炭、有色、机械、地产；3）“科技+制造内循环”：光伏、新能源汽车、5G基建、云计算、；4）“消费内循环”：可选消费中的汽车、消费电子、家电、影视影院、旅游。

风险提示：中美关系阶段性反弹开启超预期恶化；国内流动性收紧。