渤海证券-转债基金21Q3持仓分析及策略：基金大幅增配转债，多类产品表现优异-211104

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核心观点：基金大幅增配转债21Q3公募基金大幅增配转债，公募基金持有转债占转债市值达到近三季度新高。

21Q3公募基金共持有转债2186.9亿元，较21Q2增加353.88亿元，环比增加19.31%。

可转债基金环比增长28.93%至429.88亿元。

转债配置的主力基金仍为混合债券型二级基金，此外平衡混合型基金配置转债增持比例较高，未来有望超过混债一级基金。

42只转债基金中有41只录得正收益，其中收益为正且份额增加的共有25只基金，较21Q2增加8只。

多类产品表现优异可转债基金以及混债二级基金加权仓位较上季度基本持平。

转债基金规模效应显著，配置转债市值达10亿以上的基金较21Q2增加8只，其中浙商丰利增强和南方希元可转债配置转债市值增长较多。

21Q3多数行业转债继续受到基金增配，金融交运板块继续受到增配，家电行业由增转减，且金融与交运板块一直受到基金超配。

重仓个券方面仍以银行为主，21Q2受到基金增配的苏银、杭银等区域型城商行本期受到减配。

21Q3新上市转债获较多增持的有南银转债、牧原转债、闻泰转债、国微转债等。

投资观点权益市场十月整体震荡，转债市场整体强于权益市场，转债股性估值仍维持高位，转债市场近期维持震荡的可能性较大，存在结构性机会。

重点关注美联储Tapper进程，但市场预期整体较充分，预计对A股市场影响有限。

行业方面，消费整体维持稳定；煤炭、钢铁为代表的大宗商品价格持续快速回落，周期行业持续调整。

风格方面建议关注消费品板块投资机会。

近期关注交通运输、纺织服装、农林牧渔的配置机会。

维持关注政策支持的新能源主题个券，银行业整体估值较低仍可持续持有。

依据过往专题的选券模型及策略，建议重点关注晶科转债、石英转债、斯莱转债、金诺转债、海兰转债、天壕转债、昌红转债、百润转债。

风险提示权益市场大幅波动、流动性收紧、基金短期大幅赎回风险等。