方正证券-A股前沿观察：回踩均线再出发-201115

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【投资要点】1、受债市大幅波动负面冲击，上周A股先扬后抑，周一中阳之后连跌四天方正证券，周五白酒板块高位杀跌更是雪上添霜，一度引发恐慌，盘中沪市大跌46个点，跌幅1.38%，蓝筹指数跌幅领先，不过大盘明显受到34日均线的支撑，周五尾盘止跌回升，收复部分失地，我们认为在市场韧性越来越强的背景下，大盘回踩34日均线后继续上行是大概率事件。

2、从月线看，目前已行进至本月中旬，月K线在经历了九月十月的充分A股前沿观察调整后止跌回升的阳线态势明显，由于近期成交量有放大的趋势，尤其10月30日及11月1日经历了放量下跌探底的过程。

底部有量能的基础，启回踩均线再出发动有量能的配合，大盘再次下跌收出月阴线的概率并不大。

我们前期曾指出11月份有可能收出带较长上影线的小实体阳线，即便如此，与10月份的小实体阴线并列后，止跌企稳的意味也方正证券是非常强烈的。

3、我们前期指出美国总统大选与新冠肺炎疫情是影响A股走势的两个最大外部因素，目前美国总统大选的A股前沿观察结果基本揭晓，多国领导人包括联合国秘书长发言人已对胜选的拜登先生及哈里斯女士表示祝贺，我国外交部发言人也表示尊重美国人民的选择，我们认为这是宏观经济重新回到正常轨道重要的条件之一，这几年大家一直期盼的朱格拉周期（长达十年左右的固定资产投资周期）有望开启，而新冠疫情尽管单日新增确诊病例与7月份的30万人相比已经翻番至64万人，但上周有关新冠疫苗的重大进展也给人类战胜这次大流行带来了希望，上周顺周期板块走势良好便是对这两个因素超预期的快速反应。

4、近期债市随着转债由热转冷并再次出现信用债违约事件，包括包商银行宣布65亿债全额减记，引起市场普遍关注，并波及A股市场，综合各方面的情况看，这里面既有受新冠肺炎疫情影响实体经济饱受其害的原因，也不排除个别恶意逃废债行为的存在，管理层显然已注意到债市的异常波动，我们认为在“六保六稳”的政策背景下，在各方面积极因素开始增加的时候，让其演变成为系统性风险的可回踩均线再出发能性极低，A股市场在消化了这一突发冲击后将回归原有趋势。

5、最近我们对五维模型的行业景气子模型进行了优化和升级，增加方正证券了新高因子，从新高、拐点、增长、优异四个维度对行业的ROE、净利率、毛利率、营收增速、净利润增速进行量化评分，优化后的测试效果比较明显，与前期模型比较有显著提升，景气度高、正向变化大的行业，市场表现比较好，两者保持了较好的一致性。

根据升级后数据，我们认为申万三级的集成电路、轮胎、涤纶、航运、光伏设备、其他文化传媒、半导体材料、棉纺、其他建材等行业近期值A股前沿观察得关注。

6、上周市场最新五维数据显示，本期买点回踩均线再出发大于0.60的家数为46，上期为63。

从历次数据看，当这一数据低于50时，往往都是市场进入最后探底的阶段，是左侧积极进场试盘的较好时机，尤其是对买点大于0.6、预期大于0.6、股价强度2大于1.方正证券00的个股往往是逆势提前启动发出信号。

7、模拟组合操作计划A股前沿观察：持仓观察。

8、风险提示：“高抛低吸选时策略”、“五维选股法”是根据历史经验总回踩均线再出发结归纳的方法，市场可能发生异于历史的重大变化。