太平洋证券-流动性周报（11月第4周）：内外资在非银、电气设备、汽车共振-201129

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核心结论北上资金：11月23日-11月27日，北上资金净流入168.50亿元，11月30日将生效MSCI季度成分调整，前期存在资金抢跑布局可能。

此前一周为净流入55.10亿元，连续四周表现为净流入。

沪股通净流入115.09亿元，深股通净出53.41亿元。

本期过半数行业为净流入。

其中，非银金融、电气设备和家用电器显示净流入较多，分别净流入32.13亿元、30.00亿元和24.20亿元；食品饮料、建筑材料和计算机分别净流出11.10亿元、9.39亿元和9.16亿元。

11月27日过半数TOP20重仓股被增持，其中格力电器、上海机场和恒瑞医药分别增持0.53%、0.43%和0.24%；三一重工、海康威视和伊利股份分别减持0.26%、0.24%和0.19%。

国内资金：截止11月26日，两融余额升至15736.49亿元，较11月19日增加96.87亿元，类似2015年7月时市场水平。

相较上期，过半数行业两融余额有所回升。

其中食品饮料、传媒和电气设备两融余额回升较多，分别回升39.75亿元、13.77亿元和11.55亿元。

电子、计算机和家用电器两融余额分别回落10.99亿元、9.74亿元和4.60亿元。

结合北上资金来看，内外资在非银金融、电气设备和汽车板块配置较一致，在食品饮料、公用事业和建筑材料板块配置仍存较大分歧。

相较上期，上证50ETF和中证500ETF基金份额分别增加8.87亿份和0.03亿份。

沪深300ETF和创业板50ETF基金份额分别减少0.81亿份和4.43亿份。

宏观利率：本周央行累计开展7天和14天逆回购4300亿元，利率与之前持平，叠加3000亿元逆回购到期，逆回购净投放1300亿元。

新一期LPR报价分别为1年期3.85%、5年期以上4.65%，连续8个月未变。

相较上期，11月27日隔夜Shibor减少112.30个BP至0.8360%，7天Shibor增加10.80个BP至2.3360%。

银行间流动性边际宽松。

1年期国债收益率减少3.99个BP至2.9104%，3年期国债收益率减少3.64个BP至3.0837%，10年期国债收益率减少1.00个BP至3.3000%，无风险利率边际回落。

3年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较11月20日分别减少4.35个BP至0.74%、减少0.35个BP至1.07%、增加1.65个BP至1.36%。

1年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较11月20日分别减少1.25个BP至0.63%、增加0.75个BP至0.91%、增加4.75个BP至1.16%。

信用利差表现分化，高等级债券信用利差回落。

风险提示：货币收紧；违约风险超预期扩散。