汇富金融-汇富快讯：香港及中國市場日報-211216

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今日焦點:首11個月中國商品房銷售面積同比升4.8%(首10個月+7.3%)企業消息/報告簡評雖然中央經濟工作會議的基調趨於積極，但我們預計短期內房地產銷售也不會有顯著改善事件：根據國家統計局，今年首11個月，商品房銷售面積為15.8億平方米同比增長4.8%（今年首10個月為+7.3%）。

商品房銷售額為人民幣16.16萬億元，同比增長8.5%(今年首10個月+11.8%)。

11月中國新房價格連續第三個月下跌，70個主要城市的平均新房價格環比下跌0.33%（自2015年2月以來的最大環比跌幅，10月為-0.25%），同比則上漲升4.8%。

我們的觀點—雖然於中央經濟工作會議上我們看到較積極的訊號，但我們預計短期內，房地產銷售不會有顯著改善，主因(1)信貸情況仍較緊，加上發展商均減小了買地，(2)疲軟的經濟增長，(3)疲軟的樓市氣氛和信心(發展商違約和房產稅）。

我們預期2022年的房地產銷售額將下降約5%-15%至約人民幣14萬億-16萬億。

投資者仍然關注房企的債務問題。

根據市場數據，2022年離岸債券到期償還額約為450億美元(2021年約為400億美元，2023年約為380億美元），而22Q1/Q2的到期金額約為130億美元/140億美元。

我們預計該行業短期仍承受較大壓力，但由於(1)行業整體估值偏低，(2)政策更清晰，(3)流動性改善，長期來看，行業表現有望改善。

事實上，中央經濟工作會議通過（1）積極的財政政策，（2）穩健的貨幣政策（確保流動性充足），（3）擴大內需來強調經濟穩定。

我們認為2022年的整體政策環境對房地產行業有利。