交通银行-2021年·11月经济数据点评：内需不振或致四季度经济增速继续放缓-211215

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主要观点：1、工业增加值增速连续两个月回升，保供稳价力度加大促进了工业生产，高技术制造业增加值增长快速。

2、服务业生产有所放缓，局部地区疫情点状散发对服务业带来影响，新兴服务业增长较快。

3、消费增速明显回落，价格上涨带动名义增速，实际消费增速为年内最低。

餐饮收入增速由增转降，汽车类消费降幅逐渐收窄。

4、投资增速继续放缓，缺乏项目导致基建投资进一步下滑，房地产开发投资增速回落，高技术制造业投资保持较快增长。

5、四季度经济增速将放缓。

在需求侧，当前实际消费增速明显低于三季度，基建投资增速持续下降影响到投资增速放缓，出口较好但难以弥补整体需求偏弱。

在供给侧，疫情散发影响到线下服务业生产供给减弱，教培、互联网等行业整顿影响到部分第三产业，即便工业生产相对较好但也低于三季度增速。

6、面对经济下行压力，货币政策在稳健的基调下偏松调节，并更多地运用结构性工具，为支持实体经济提供精准导向。

积极财政政策应对稳增长、扩需求发挥更大作用，适度超前开展基础设施投资，重点加大新基建投资，并实施新一轮减税降费措施。

前期收紧力度偏大的部分行业政策需要调整优化，确保市场预期改善和就业稳定。