太平洋证券-2021年3月金股组合-210225

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核心观点：3月收获期，春季躁动后半程近期“抱团股”回调拖累大盘，主因在于国内外微观资金的变化。

结合近期行情表现来看，即使前期抱团品种解体，资金仍是流向具有业绩支撑的顺周期品种，结构仍是核心。

近期表现较好的中证1000指数其成分股市值位居全市场中等偏上水位，并不能代表A股市场尾部的小市值个股，由此不可将近期的风格切换单纯解读为A股大票向小票的切换。

短期外围流动性将延续宽松友好，国内货币维持紧平衡，经济仍在复苏中，微观流动性更值得关注。

弱美元背景下，外资流入存在持续性，但需关注其结构上的分化；国内公募发行放缓，市场波动加大增强赎回和调仓压力。

进入3月，两会政策和一季报预期逐步兑现，市场进入收获期，春季躁动后半程。

配置建议：顺周期行情扩围，关注细分行业龙头布局风格切换，关注细分行业龙头。

1）货币“紧平衡”中估值修复品种：各细分行业龙头；2）受益经济复苏且低估值的品种：银行、保险；3）受益出口驱动且补库存的中游制造：化工、有色、机械；4）“消费内循环”：可选消费中的汽车、家电家居、旅游酒店、航空；5）“科技内循环”：半导体、光伏、新能源汽车、军工、云计算。

风险提示：货币政策收紧。