方正证券-A股前沿观察：长阴惊魂待修复，事不过三须关注-210228

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【投资要点】1、类似1月份，2月份多方的努力在最后五个交易日几乎损失殆尽，一度近乎完美的“仙人指路”月线也随之演变成较为复杂的形态，叠加顺周期的崛起，风格切换期的市场大幅震荡超乎预料并出现值得关注的两个现象，一是大周期的旗手白酒板块，部分个股周线惊现“长阴惊魂”；二是去年11月以来沪市周K线出现第三根较大周阴线，“事不过三”的现象还有沪市60日均线，以34日均线金叉60日均线为起点，上周再次被触及，恰好也是第三次。

按过往大盘出现“长阴惊魂”，如2015年6月；60日均线第三次被触及，如2016年1月，我们认为，大消费板块的人气修复需要时间，而“事不过三”现象频发，大盘是否转向则应密切关注沪市60日均线的得失，下周显然非常关键。

2、目前沪市所处位置比较关键，首先是来自于多个高低点连线的X线、60日均线及短期趋势通道下轨在3500点附近构成强力支撑，其次是2月份的大幅震荡与前期缓慢推升显著不同，或可视为某个上升波段的abc整理，上周下跌过程的五波特征开始显现，而从更大的范围看，沪市突破3400点以后一直受制于2019年以来形成的上升通道上轨的压力，市场较为突出的结构性矛盾，使得成交量迟迟不能有效放大，难以形成合力促成突破后的顺畅行情，可见如按“市场有韧性”及结构性矛盾两个方面去把握，或更接近未来市场发展的变化。

3、与1月份沪市长上影不同，当时军工板块的快速杀跌形成的恐慌是局部的，而2月份顺周期品种全面发力，由于银行、保险、地产走强及众多超跌股止跌回升，掩盖了前期热点，白酒、光伏、新能源汽车、化工等大幅下挫对指数及人气的伤害，故对沪市的月线而言，我们认为，3月份能够小幅横盘缩量震荡对多方而言便是福音，其标志就是沪市60日均线不能有效跌破，探底不能低于1月29日的低点3446点；收复失地至3700点为小概率事件；收出中阴线则是市场参与各方最不愿意看到的结果。

4、我们近期指出“顺周期渐成主角”，市场的顺周期特点或结构性特点从月线上也看得比较清晰，3月份收出阳线的分别为上证综指、中证100、上证50、上证180；收出阴线的分别为深综指、深100、中小创、创50及科创50，由于今年“两会”在即，落实“十四五”规划的具体政策信息有望密集披露，故3月份的机会将更多在行业景气曙光初现的中周期行业。

5、五维模型近期有新的进展，新增了景气因子，通过设计相应的归因模型，反映上市公司当下的经营状态，其中涉及最新季报的归母净利润、营业收入、销售净利率等七个财务指标，标准化处理后，因子数值在0.00至1.00之间，0.6为及格，0.75为良好，0.85以上为优秀。

景气因子与质地因子及预期因子一起构成上市公司的基本面，公司优劣，综合分析这三个因子，一目了然。

6、最新五维数据显示，本期买点大于0.60的家数为6，上期556。

本期股价强度0的基期调整为2020年12月31日至2021年2月26日，大于1.01的有71个申万三级行业，顺周期的银行、房地产开发、工程机械、水泥、钢结构等均在其中，其中股价强度2变动大于0的值得关注。

7、模拟组合操作计划：按“高抛低吸”的既定策略，对上周跌破34日均线的ETF品种，按“汰弱留强”、“后进先出”原则，逢高调出深100、创业板、中小板、科创50ETF及最新调入的有色金属ETF（512400），仓位减低至较低水平，下周持仓观察。

8、风险提示：“高抛低吸选时策略”、“五维选股法”是根据历史经验总结归纳的方法，市场可能发生异于历史的重大变化。