交通银行-2021年2月·PMI数据点评：PMI回落不改经济复苏进程-210228

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主要观点1、春节假期因素是三项PMI指数下降的主要原因。

异地工人就地过年对制造业生产带来积极作用，制造业PMI高于过去三年同期水平。

2、生产指数和新订单指数下降，制造业产需两端扩张势头放缓。

进出口景气度有所下降，不过出口企业生产经营活动预期仍然较好。

3、价格类指数持续高位运行，出厂价格指数上升，主要原材料购进价格指数连续4个月高于60%，PPI同比涨幅将逐渐上升。

4、建筑业、服务业淡季回落，非制造业PMI下降到2009年以来历史次低。

建筑业景气度显著下降，是影响非制造业PMI走低的主要原因。

5、制造业生产经营活动预期指数、服务业和建筑业活动预期指数上升，制造业和非制造业的经营预期都向好。

高频数据显示2月中旬之后生产明显恢复，经济恢复的趋势没有改变。

随着季节性影响因素的减弱，预计3月份三项PMI指数都将回升。