方正证券-A股前沿观察：多空胶着，分化依旧-210411

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【投资要点】1、上周四个交易日，大盘三阴一阳，走势低于预期，空方占优，大盘受制于34日均线的压力缓步下行，前期回升力度较大的白酒、光伏及新能源汽车板块抛压较大，拖累大盘，但钢铁、有色金属、煤炭及航运因一季度行业景气大幅回升，业绩向好，获得市场追捧，录得较大涨幅。

市场态势总体处于胶着状态，板块分化依旧，后市发展仍需观察。

2、目前各主要指数，综合指数走势最好，如上证综指及深证综指，原因为去年很多超跌的个股或板块众多，受抛压较轻、估值较低或行业景气回升影响，今年从低位回升，开始走强，从而对成分股最广泛的综合指数形成支撑；相对较弱的为蓝筹指数，如深100，中证100，沪深300及上证50，原因是其中很多个股这几年在指数年线多方炮的支持下涨幅较大，估值处于高位，潜在抛压较大，市场分歧加大，震荡加剧，导致近期这些指数回升时距离34日均线尚远便开始调整。

3、个股的差异是导致指数差异的根本原因，因此把握市场机会首先要从个股的变化入手，利用五维选股法便是一个较为有效的办法。

五维选股法将上市公司的基本面分解为质地、状态及预期三个方面，三者皆优或综合评价得分较高者便是需要关注的优质公司，而这些公司能否有出色的市场表现则要分析技术面及估值面的状况，五维选股法通过买点因子、股价强度及估值因子加以判断。

由于五维选股法成功实现了对上市公司基本面、技术面及估值的标准化数值评价，从而提供了高效的选股工具，个股选择的范围从4000余家可以迅速缩小至不到百家，这就为有限时间内进行深入分析创造了条件和可能。

4、最新五维数据显示，本期买点大于0.6的231家，上期149，其中基本面方面，预期、质地、状态因子大于0.6，技术面方面，股价强度2大于1.02的，值得关注。

本期风口因子大于的0.6且变化为正的行业共11个，分别为改性塑料、医疗器械、氨纶、调味发酵品、玻璃制造、文娱用品、其他建材、航运、其他轻工、集成电路及家纺，这些行业是从上至下选票的首选切入点。

5、模拟组合操作计划：上周逢低调入白酒ETF(512690)、新能源车ETF(515700)、光伏ETF(515790),仓位提升至中性水平附近。

下周持仓观察，持仓品种一旦跌幅超过5%将自动逢高调出。

6、风险提示：“高抛低吸选时策略”、“五维选股法”是根据历史经验总结归纳的方法，市场可能发生异于历史的重大变化。