交通银行-2021年3月·物价数据点评：经济复苏叠加翘尾因素推动物价上升-210409

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主要观点1、CPI同比止跌回正，翘尾因素显著上升抬高了CPI。

春节之后新涨价因素有所减弱，CPI环比下降。

2、需求改善带动非食品价格和核心CPI上升。

交通工具用燃料价格涨幅显著扩大，工业消费品价格、衣着类价格都是近一年首次同比正增长。

3、猪肉价格回落是食品价格下降的主要原因。

生猪生产持续恢复带动猪肉供应量上升，春节假期之后食品类消费减弱，猪肉价格显著回落。

4、供需两端价格上升带动PPI同比涨幅显著扩大，PPI翘尾因素和新涨价因素都在上升。

生产资料价格涨幅扩大，生活资料价格走势相对平稳。

5、经济延续复苏态势，需求改善将带动物价上升。

二季度CPI和PPI翘尾因素都为年内高点。

预计CPI和PPI涨幅都将扩大，猪肉价格下降促进CPI涨势相对缓和，PPI涨幅将较大。

PPI年内高点或在二季度出现。