交通银行-宏观月报（2021年4月）：二季度后经济数据环比表现值得关注-210427

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主要观点：●工业生产保持较好，同比增势有所减弱，工业增加值增速小幅下降，制造业和非制造业PMI或有所上升，分别为52.1%和56.5%。

●钢材和水泥价格走高，投资动能环比增强，但同比基数上升将影响4月投资增速回落至21%左右。

●商品房销售环比、同比显著增长将带动相关消费需求，而基数上升将影响消费增速回落至28%。

●全球经济复苏较快，外需继续走强，出口增速仍维持较高水平。

国际大宗商品价格上涨趋势不变，受低基数影响，进口同比将继续高增。

●食品价格环比下降、非食品价格上升，受翘尾因素上升影响，CPI同比涨幅扩大至1%。

●流通领域主要生产资料价格上升，PPI环比上涨叠加翘尾因素上升，同比涨幅将显著扩大至6.8%。

●短期贷款规模或将压缩，新增信贷环比下降，社融增速可能继续回落至约12%。

●流动性维持平稳中性，预计4月M2增速略有下滑至9.3%，5月LPR、MLF利率保持稳定。

●人民币对美元汇率小幅升值，主要资产价格变动提振外储估值，预计外储较上月小幅增加100亿美元。