中银国际期货-金融期权周报：波动偏低迷，情绪转乐观-211217

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一、逻辑分析沪深300股指期权本周到期，但成交量下滑7%，主要原因在于本周指数波动幅度放缓。

买入期权策略投入有限，收益无上限，卖出期权策略收益有上限，损失无下限，因此买入策略容量要大于卖出策略。

行情波动幅度放缓时，买入策略收益受限，卖出策略相对占优，市场成交也出现明显下降。

隐含波动率本周走势基本与行情呈现比较明显的正相关性。

沪深300股指期权主力合约转移到1月上来，从波动率走势图上来看仍然维持比较强的contango状态，显示交易者预期未来金融市场波动率大概率呈现放缓态势。

其他指标方面，1月合成期货基差整体偏强，显示对冲成本依旧比较低；1月合约偏度指标维持偏强，虚值看涨期权价格明显高于看跌期权。

总体看市场风险偏好情绪依然较强。

二、行情前瞻目前历史波动率还维持在25%分位数下方，短期波动大概率维持偏低。

建议操作以卖出波动率为主，方向策略尝试卖出虚值看跌期权。

三、操作建议方向策略：卖出IO2201-P-4900波动率策略：卖出IO2201-C-5000，IO2201-P-5000四、风险提示短期波动扩大。