中银国际期货-金融期权日报-210513

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摘要今日沪深300指数低开后偏弱震荡，算入跳空幅度的实际波动率在19%左右，明显高出隐含波动率，隔夜留仓对冲难度较大。

但日内实际波动率只有13.7%左右，日内卖出期权对冲难度较小。

受低开影响，隐含波动率也有一定程度上升，但升幅不高，沪深300股指期权近月和次月合约升高幅度基本一致，目前近月合约接近到期，时间价值衰减加速，波动率升高影响并没有带动平值期权价值拉升。

偏度指标继续回落，嘉实300ETF近月偏度接近水平，华泰300ETF近月偏度在3.7%左右，沪深300近月偏度在3.3%左右，50ETF偏度出现负偏，关注后期偏度的回归情况。

到期日临近，近月合成期货基差维持平水。

总体来看，市场受消息面冲击出现低开，但日内实际波动仍然相对平稳，中长期来说大概率维持低波动局面。

波动率策略卖出为主，方向策略依然以备兑策略进行布局。