中银国际期货-金融期权周报：期权指标偏强，市场情绪积极-210517

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摘要上周五行情上涨加快，隐含波动率小幅上升。

目前隐含波动率已经处于波动率锥50%分位数以上，处于历史较高水平。

中长期历史波动率现在低于隐含波动率，但是短期历史波动率目前高于隐含波动率。

反映出来的情况是目前行情日内波动有所加大，对冲难度上升。

偏度指标和合成期货基差偏强，虚值看涨期权隐含波动率要强于看跌期权。

综合来看，在行情上升过程中波动率上涨，说明市场预期波动率会在行情上涨过程中短期会有所放大。

策略上，方向策略建议仍然以备兑策略为主，利用虚值看涨期权增加时间价值收益。

沪深300股指期权即将到期，时间价值衰减加快，建议卖出波动率策略继续持有，但建议买入两侧虚值期权，减少实际波动增大造成的损失，也降低对冲的难度。