中银国际期货-金融期权日报-210518

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今日沪深300指数缩量震荡，高频数据计算出的实际波动率不足10%。

实际波动下降，导致卖出波动率对冲难度降低，拉低了隐含波动率，近月期权下跌相对比较明显，与次月之间的差距有所扩大，contango结构加深。

各期权近月和次月偏度指数走强，300指数间6月合约偏度指标出现小幅背离，华泰300在0附近，沪深300股指期权和嘉实300ETF期权都在3附近。

合成期货基差也出现背离，300ETF6月合成期货基差升水比较明显，但沪深300股指期权出现贴水，且6月期权和IF2106有近8点左右的套利机会。

策略方面，短期沪深300股指期权大概率维持低波动局面，卖出波动率为主，方向策略建议备兑策略进行收益提升。