中银国际期货-金融期权日报-210524

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实际波动继续维持低迷，沪深300指数日内高频数据计算得出的实际波动率只有在12%左右，不足13%。

实际波动缺乏上升势头，期权成交量也处于偏低的阶段，沪深300股指期权成交量不足9万手，华泰300ETF期权成交量也只超过180万手，在低波动率下期权成交量整体相对低迷。

隐含波动率也受到实际波动的打压，所有期权的隐含波动率基本都有不同程度的下降。

嘉实300ETF期权5月合约平值IV有所上升，但目前5月期权到期时间缩短，IV的波动也大幅增加。

300指数相关期权6月合约波动率微笑呈现正偏，50ETF期权6月合约呈现小幅负偏，关注50ETF期权偏度指标的回归。

合成期货方面，沪深300股指期权6月合约还呈现小幅贴水，其他期权维持6月合约升水幅度有所下降。

方向观点短期仍以震荡对待，采用备兑策略增厚正股收入。

波动率策略以卖出为主。