交通银行-2021年5月·PMI数据点评：需求复苏后劲不足-210531

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　　主要观点
　　1、制造业PMI和非制造业PMI指数涨跌互现，呈现多个层面的分化特征，反映经济运行的结构性分化较为明显。
　　2、生产稳中有升，需求扩张放缓，出现产需分化。新订单指数连续两个月下降，新出口订单指数回落到荣枯线以下。
　　3、价格类指数显著走高，库存类指数走低，出现价格与库存分化。表明工业产品价格上涨不是由企业抢购补库存导致，而更多地是输入性价格上涨。受订单需求减弱的影响，企业的补库存意愿降低。
　　4、大型和中型企业PMI上升，小型企业PMI跌回荣枯线以下，出现企业之间的分化。大宗商品价格上升以及订单需求下降对小型企业的影响较明显，需要加大小微企业减负稳岗扩就业的政策力度。
　　5、建筑业PMI显著上升，服务业PMI下降，出现非制造业内部分化。
　　6、服务业复苏出现结构性分化。前期受疫情影响较大的服务业扩张势头增强,但水上运输、资本市场服务等行业景气度低于荣枯线拖累服务业PMI连续两个月下降。