中银国际期货-金融期权日报-210531

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摘要今日期权成交量继续降低，沪深300股指期权全天成交量不足84000手，部分原因在于实际波动幅度降低。

采用高频数据计算出的实际波动率只有12%左右，远远低于隐含波动率。

隐含波动率基本维持back结构，近期波动率要明显高于远期，但在实际波动率低迷的情况下，短线隐波高位难以持久。

偏度指标持续偏强，沪深300股指期权偏度指标已经超过14%，处于历史的高点，和华泰300ETF期权偏度相差在5%以上，套利交易者可关注偏度差异带来的套利机会。

合成期货差异仍然较大，沪深300股指期权近月平水远月贴水，但300ETF远月升水幅度要强于近月。

短期实际波动率与隐含波动率有分歧，。

建议投资者以套利策略为主，关注品种间偏度与合成期货基差回归。

方向策略上，以偏多操作为主。