中银国际期货-金融期权日报-210610

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　　摘要
　　今日北向资金流入68亿元，行情维持偏强。沪深300指数实际波动维持相对低迷，高频数据计算出实际波动率在14%以下，低于隐含波动率。隐含波动率全线下跌，沪深300股指期权恢复contango结构，近月隐含波动率跌幅要明显高于远月，其他期权近月和次月基本呈现平行下调。从波动率锥上来看，目前隐含波动率高于同期限历史波动率，买入波动率策略效益相对较低。偏度指标呈现回落，300ETF期权近月偏度在6.6%左右，沪深300股指期权近月偏度回落至4.4%，处于轻度正偏格局。随着到期时间临近，ETF期权近月合约升水有所回落，次月相对偏强。操作上以卖出策略为主，卖出波动率收取时间价值，近月虚值期权时间价值衰减加快，前期卖出偏度策略可适当退场。方向策略以偏多操作为主，持有正股的投资者建议采用备兑策略，或比例式价差。