金瑞期货-基本金属日报-230203

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（以下内容从金瑞期货《基本金属日报》研报附件原文摘录）
　　铜： LME铜跌0.23%，报9033.5美元/吨。上海升水-45，广东升水-95。随美联储议息会议落地，海外宏观因素对铜价驱动能力有所弱化，此前推动铜价的另一动力是国内修复预期，将进入到实际检验阶段。从高频出行和娱乐数据来看，出现好转但与疫情前尚存差距，因此未来经济修复或有预期差博弈。并且从估值的角度上来看，铜价目前处于较高水平，现实端恐短期内难以做出正向呼应，结合放缓加息预期已经落地，铜价或面临一定回调风险， LME铜核心价格区间【 8700， 9500】 美元/吨，沪铜核心价格区间【 66000， 71000】 元/吨。策略：短期订单建议随用随采。远期战略库存储备暂不建议。 　　风险：俄乌冲突，价格上涨后消费塌陷等。 　　铅：隔夜伦铅上涨0.47%至2150美元，沪铅下跌0.24%至15281元。现货市场小幅贴水20-40元，持货商出货积极，成交活跃度好转。昨日上期所仓单继续下降1300吨，我们更倾向这是铅价下跌后下游补库驱动。但节后累库影响还未消除， 2月炼厂交仓将导致厂库库存向社会库存转移，当前有不少在途库存，在临近交割时库存上升将更为明显，或抑制价格。目前来看，产业利润整体偏低，海外库存历史低位，出口仍有潜力，绝对价格下方仍有支撑，预计沪铅主要波动区间15200-15500元/吨，伦铅主要波动区间2100-2250美元/吨。 　　策略：下跌有成本支撑，但累库抑制向上涨幅，维持区间操作。 　　风险点：宏观预期转弱及海外冶炼复产节奏。