中银国际期货-金融期权日报-210712

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摘要沪深300指数今日上涨1.25%，全天振幅1.76%。

实际波动率有所扩大，接近16%。

但隐含波动率基本平稳，沪深300股指期权波动率与行情呈现比较明显的负相关，行情快速上涨阶段，波动率下降比较明显。

合成期货基差下行，沪深300合成期货贴水有所加深，300ETF期权合成期货基差存在分化，华泰柏瑞300ETF期权7月与8月合成期货在收盘时接近平水，嘉实300ETF期权则维持升水，且8月合约升水幅度高于7月，但升水幅度有所降低。

总体来看，行情上涨波动率维持平稳，同时合成期货基差降低。

建议后续仍以震荡观点对待，波动率策略以做空为主，收入时间价值；方向策略建议采用备兑组合增厚收益。

本月7月合约到期，可适当移仓到8月。