渤海证券-2022年6月PMI数据点评：稳增长进一步见效，经济恢复态势良好-220630

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事件：2022年6月30日，统计局公布了PMI数据，6月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2，较上月回升0.6个百分点。

点评：2022年6月PMI指数为50.2，较上月回升0.6个百分点，制造业景气度重回扩张区间。

从各分项数据来看，6月在一揽子稳增长政策进一步细化落地后，生产、需求纷纷重回扩张区间。

具体而言，6月生产指数回升3.1个百分点至52.8，新订单指数回升2.2个百分点至50.4，制造业景气度出年内高水平。

进出口方面，出口与进口指数均出现改善，新出口订单指数回升3.3个百分点至49.5，进口指数回升4.1个百分点至49.2，内外需均大幅改善。

价格方面，尽管出原材料价格与出厂价格剪刀差收窄，但出厂价格的进一步走低及原材料价格的进一步走高，显示制造业企业的经营压力仍存。

库存方面，产成品加速去化，而原材料的消耗趋缓。

对不同类型制造业企业PMI而言，6月大、中、小型制造业景气有所分化。

其中，大型企业制造业景气出现回落，6月景气度50.2%，比前值回落0.8%。

中、小型企业制造业景气度则均回升了1.9%，分别至51.3%和48.6%。

疫后伴随复工复产，大、中、小企业的生产端都出现了不同程度改善。

在大、中、小型制造业企业新出口订单都出现改善的情况下，中、小企业的新订单改善幅度较大，而大企业新订单出现回落，这体现了近期稳增长政策更偏向中、小型企业，以提升相关企业的稳岗稳就业能力。

由此，就业端6月PMI制造业从业人员指数回升了1.1个百分点至48.7%，这也说明稳增长的政策效果正在显现。

总的来看，在6月复工复产持续推进、稳增长政策持续落地见效背景下，制造业景气度重回扩张区间，稳就业主体的中小企业订单情况也显著改善，经济恢复态势良好。

其中原材料涨价问题仍值得关注，在出厂价格疲弱下，企业利润端压力仍存。

风险提示：国内疫情发展超预期、政策推进不及预期。