中银国际期货-金融期权周报：权益市场走强，IV整体回落-220624

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1.逻辑分析本周权益市场收涨，沪深300指数及300ETF整体表现强于50ETF。

隐含波动率整体回落，沪深300股指期权隐含波动率与标的价格相关性出现变化。

本周三及之前隐含波动率随标的价格回调走弱，但在周四后，尽管标的整体走强，但隐含波动率持续走弱，且近月合约下跌幅度超过次月合约。

隐含波动率维持contango结构，显示交易者预期未来权益市场大概率仍然维持低波动状态。

偏度指标目前维持小幅正偏状态。

目前权益市场风险偏好修复，虚值看涨期权相对价格也出现一定回升。

相比于沪深300股指期权和300ETF期权，50ETF期权近月合约负偏幅度相对较浅，且持续时间较短。

合成期货基差目前整体稳定。

目前正值分红季，沪深300股指期权合成期货整体贴水。

ETF期权之间，50ETF期权维持升水，且8月合约升水幅度要高于7月合约。

300ETF期权贴水幅度相对较浅，8月合约与7月合约贴水幅度相对一致。

2.行情前瞻市场风险偏好持续修复，一方面体现在波动率持续降低，另一方面则体现在偏度指标持续上升。

下周预计权益市场维持偏强，建议买入前虚值看涨期权为主。

若该期权转为实值期权，则转仓买入其他虚值看涨期权。

3.操作建议方向策略：买入IO2207-C-4350、IO2207-C-4400。

4.风险提示疫情演绎，风险偏好下降。

5.下周行业要闻及数据日历表5.16月27日5月工业企业利润:累计同比。

5.26月30日6月官方制造业PMI。