中银国际期货-金融期权周报：波动维持低迷，维持卖出策略-210719

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摘要上周市场波动维持低迷，期权标的略有上涨。

由于上周沪深300股指期权到期，近月期权交易活跃，因此成交量有小幅的上升。

波动率维持contango结构，8月期权波动率下跌幅度要高于9月。

从波动率锥上来看，目前隐含波动率基本在25%在50%波动率之间波动。

8月或到期时间更长的期权偏度指标相对稳定，沪深300股指期权8月偏度在-5%到5%之间波动。

ETF期权7月偏度指标波动较大。

合成期货基差方面，沪深300期权基差呈现区间波动，ETF期权7月合约正基差回归，8月合约升水降低，300ETF在部分时间出现贴水。

操作方面，方向策略以备兑组合增加正股收入。

波动率策略以卖出波动率为主。