银河证券-2022年6月份投资组合报告：看长线重结构，机会俯拾即是-220529

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2022年5月A股有所反弹，但幅度较弱。

截至5月27日，上证指数本月上涨2.73%，创业板指上涨0.14%。

行业来看，汽车、煤炭、石油石化、国防军工等涨幅靠前，房地产、餐饮旅游、食品饮料等小幅下跌。

投资者依然谨慎，5月的日均成交额仍在万亿以下，为8332.82亿，较4月下降462.62亿。

同时外资小幅流出，为40.47亿元。

5月稳经济稳增长政策频发与疫情的逐渐稳定，逐渐释放的负面情绪均有助于市场恢复，但投资者预期更多稳增长政策落地以稳定投资者信心。

政策集中发力，稳增长仍为经济主线。

5月23日的国常会进一步部署稳经济一揽子措施，进一步发布六方面三十三项稳经济的措施，并要求尽快逐项细化。

财政政策与货币政策双发力，以降低市场主体的融资经营成本，并稳定就业，同时要求加快专项债的落实。

消费上则着重拉动房地产与汽车的内需，带动市场经济。

在政策集中的稳增长主线下，受政策利好的高景气板块长期上涨逻辑清晰，可进行战略性布局。

尽管当前市场情绪不高，但伴随更积极政策的不断落地与国内疫情对经济的影响逐步减弱，市场受冲击最大的阶段或已过去，A股正在震荡筑底过程中，市场震荡修复将为未来行情的主旋律。

震荡反弹仍是主旋律，6月配置建议关注底部修复机会。

受俄乌地缘冲突、疫情与美联储加息的影响，上半年市场行情受损严重，疫情对经济的影响在逐步减弱，反弹行情值得期待。

白酒、医疗服务、大金融等板块具有较强的防御性，当前已处于历史低位，具有较强的反弹动力。

此外，当前全球能源供需依然紧张，能源品价格的拉高将有望带动行业进一步反弹。

政策端利好的不断放出与国内疫情的逐渐平缓均有助于市场进一步稳定，并修复投资者的情绪，市场向下调整已经比较充分，投资者关注将回归行业本身。

我们建议关注行业的底部修复，抓住俯拾即是的中长期投资机会。

风险提示：1）疫情进展超预期的风险；2）货币和财政政策基调转向的风险；3）地缘政治风险；4）美债利率超预期上行的风险。