【银河证券】2024年11月科技金股

（以下内容从中国银河《【银河证券】2024年11月科技金股》研报附件原文摘录）
　　策略 ◆ 蔡芳媛 ◆ 策略分析师 2024年11月市场活跃度持续较高。截至11月13日，A股成交额已连续31个交易日突破万亿元大关，本月上证指数上涨4.86%，深证成指上涨7.25%，创业板指上涨11.68%。板块方面，计算机、商贸零售、汽车、电子等板块表现相对较好，银行、建材表现相对较弱。 政策预期依然是A股表现的关键：从9月24日开始，A股实现了大幅上涨，主要由政策层面持续积极和增量资金不断流入等多重因素共同成就的。政策方面，近期出台了一系列化债政策：2024年11月8日人大常委会闭幕，会议表决通过了增加地方政府债务限额6万亿元，用于置换存量隐性债务，为地方政府腾出空间更好发展经济、保障民生。加大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务，将优化地方政府债务结构，稳定宏观经济环境，减轻市场对未来不确定性的担忧。一系列政策组合拳的出台极大缓解了投资者的担忧：1）对宏观经济运行的担忧；2）对资本市场发展的担忧。投资者信心显著提振。未来投资者关注的政策重点可能在关注扩内需、政策重点发力方向上。 预期管理+国内基本面是当前影响市场的关键，投资者需把握节奏。随着美国大选尘埃落定，未来美国特朗普有可能会继续推动对中国科技的限制，如加征关税。因此中国科技产业将迎来催化，像国产替代、自主可控等领域。外因结果对部分板块形成影响，但并不会改变我们的整体趋势，影响A股中期趋势的根本是国内基本面+预期管理，市场中长期走势取决于经济恢复增长程度。我们认为未来伴随政策加码，A股估值中枢有望持续抬升。配置建议方面，短期科技板块TMT赛道仍然是市场关注的焦点，特别是芯片半导体、鸿蒙、AI产业链和信创等领域，注意节奏的把握。随着技术的不断进步和应用场景的不断拓展，叠加部分领域的国产替代进程加快，这些板块的长期景气度较高。应当聚焦受益于有政策助力预期的成长型价值股。 风险因素：1）经济数据不及预期的风险；2）中美摩擦加剧的风险；3）上市公司盈利不及预期的风险；4）受地缘政治冲突影响的风险。 十大金股 中国移动(600941.SH) ◆ 赵良毕 ◆ 通信首席分析师 1、行业情况 科技生态格局向国央企引领倾斜，赋能新质生产力作用增强。为更好实现国央企高质量发展，国资委深化国资国企改革，提高价值创造能力，加大科技创新引领作用，加快发展战略性新兴产业。国资委考核不仅突出“一利五率”目标牵引三大运营商盈利能力有望改善，并且强调国有企业通过高额分红、市值管理等考核回馈股东。通信作为数字基础设施关键底座，国家队引领算力等新基建进程加快，有望带来通信运营商板块龙头估值重构。 运营商新旧动能转化背景下，有望开启新一轮上升周期。资本开支企稳及配置优化，一方面有效降低成本端压力，另一方面将进一步助力运营商To B业务发展，带来新的业绩增量，助力公司经营业绩高质量发展。2024年，中国移动全年计划算力相关投资达475亿元，加快算力多元供给。中国电信在算力云相关投资180亿元，智算能力提升超10EFLOPS，达到21EFLOP以上。结合“东数西算”、“双千兆”以及通信行业相关政策目标（如“扬帆计划”及2025年“十四五”总体目标等），未来5年三大运营商资本开支有望不断稳步下修，结构化转向算网建设赋能云业务边际改善，为其创新业务发展保驾护航。 分红派息率有望持续提升，业绩与估值有望双升。从分红派息情况来看，中国移动2023年全年派息率为71%，向全体股东派发截至2023年12月底年度末期股息每股2.40港元，连同已派发的中期股息，2023年全年股息合计每股4.83港元，较2022年增长9.5%，为更好地回馈股东、共享发展成果，公司充分考虑盈利能力、现金流状况及未来发展需要，从2024年起，三年内以现金方式分配的利润逐步提升至当年股东应占利润的75%以上，力争为股东创造更大价值。中国电信股东回报显著提升，三年内派息率提升至70%以上，每股派息三年复合增长率31%。中国联通每股分红保持双位数增速增长，增速远高于每股净利润增幅。整体来说，运营商增加增持、回购等手段稳定行业未来发展预期，通信核心资产标签特性明显。 2、公司情况 提质增效重回报，经营业绩稳中有升。中国移动发布2024Q3业绩报告，实现营收7,914.58亿元/+2.05%，其中主营收入6,780亿元/+2.0%；毛利率达30.8%，同比增长 2.1pct；EBITDA 2,631亿元，占主营业务收入比38.8%；归母净利润1,108.81亿元/+5.09%。24Q3单季来看，实现营收2,447.14亿元/-0.05%；归母净利润306.80亿元/+4.59%，整体利润保持较快增速。 5G高渗透率下基本盘发展稳健，“第二曲线”数智化转型收入边际改善。截止2024Q3，个人市场（C）：移动客户总数达10.04亿户，其中5G网络客户数达5.39亿户，5G渗透率维持较高水平。手机上网流量同比增长2.1%，手机上网DOU达15.7GB，移动ARPU为49.5元，保持行业领先。家庭市场（H）：有线宽带客户达3.14亿户，净增1,536万户，其中家庭宽带客户达2.76亿户，净增1,246 万户，家庭客户综合ARPU43.2元。政企市场（B）：DICT 业务收入保持良好增长，公司不断推动政企用户数字化转型，拓展5G产业互联网和云网融合新型信息基础设施，深入布局新赛道赋能产业应用发展。其中移动云收入边际改善，IaaS+PaaS收入份额稳居业界前五。新兴市场（N）：内容媒体收入、国际业务收入均保持快速增长，全面推进服务“一带一路”建设、数字内容及金融科技领域数字化转型升级。 企业改革红利有效释放，“AI+”行动取得突破，数据全产业链估值溢价。2024H1派息每股2.60港元/+7.0%，2024年全年派息率较2023年有望进一步提升。公司不断打造数万个“5G+”“AI+”项目应用，有效支撑传统产业转型升级，大力发展战略性新兴产业，前瞻布局未来产业。伴随新质生产力不断推进发展，我们认为运营商兼具进攻与防守性质，作为央企科技引领代表，数据、算力和算法全产业链布局，受益算网基建新变革有望超预期，特别是运营商“第二成长曲线”数智化云业务拓展赋能产业转型升级，持续稳定的较高成长性有望带来估值提升；同时，运营商盈利能力、现金流资产不断改善，资产价值优势凸显，持续增加分红回馈股东，中长期投资价值凸显。 3、驱动因素 1）业绩稳健增长，数智化转型打开成长新空间； 2）提质增效重回报，分红派息有望进一步增加； 3）“AI+”行动取得突破，数据全产业链估值溢价； 4）估值处于较低水平，业绩与估值有望双升。 4、风险因素 云业务增长不及预期的风险；网络安全不确定性的风险；用户数量下降的风险等。 新易盛(300502.SZ) ◆ 赵良毕 ◆ 通信首席分析师 1、行业情况 数据量的快速增长是长期趋势，智能算力占比或持续提升。大模型可用性随参数量及相应速度的提升而提升，叠加硬件升级，构成行业处于供给端的长期旺盛趋势；同时需求端，我们认为在人工智能从可用到好用的过程中，应用场景已经逐步多样化，从B端应用向C端应用发展，如手机、电脑等，在B端的成本优势逐步体现，同时C端对效率的提升也逐步拉升需求。供给端持续推动，以及需求端应用场景增长的逐步拉动，使得人工智能产业链在当下仍处于高速发展阶段，且具备量价齐升态势。 我国光模块企业海外占收比较高，成为营收及利润主要来源。通过对我国光模块企业中际旭创、新易盛及天孚通信进行分析，我们发现我国光模块企业产品主要销售方向为欧美等国家。趋势上看，营收端光通信相关厂家海外业务占收比从2017年66.21%水平提升至2023年的84.17%水平，而利润端则从2017年占比73.23%提升至2023年的92.32%，海外业务营收和利润水平相对较高且占收比持续增长，具备业绩放大器作用。我们认为站在当下800G上量阶段时点看光模块行业，2025年更高端的1.6T产品有望形成小批量规模出货，结合光模块PE倍数在行业更新换代时点有所提振，当下时点光模块仍是值得重点关注的通信主要赛道之一。 光模块速率的提升对光通信相关产业链的市场空间具备较大推进作用。100G光模块向200G光模块迭代周期约为2-3年，200G批量出货到400G光模块批量出货迭代周期约为2年，而人工智能时代400G批量出货向800G批量出货的周期则相对较短，约为1-1.5年；2022年年末行业200G批量出货后，2023年下半年相关企业便已经完成400G的小批量出货，至2024年，400G、800G出货量快速提升。随着光模块从电信侧向数通侧转化，1.6T迭代带来行业新机遇，相关企业利润率及营收有望稳步提升。 2、公司情况 AI驱动公司利润率同环比大幅提升。公司发布2024年三季报，报告期内公司实现营收51.03亿元，同增145.82%，实现归母净利润16.46亿元，同增283.2%；实现毛利率42.34%，同增11.35pcts，实现净利率32.08%，同增9.86pcts。3Q24单季度方面，公司实现营收24.03亿元，同增207.12%，环增48.79%，实现归母净利润7.81亿元，同增453.07%；实现毛利率41.53%，同增15.37pcts，环降2.23pcts，实现净利率32.50%，同增14.45pcts，环降0.98pcts。公司营收质量提升主因为高速率光模块产品占比显著提升，同时公司研发能力突出，高速率光模块、硅光模块、相干光模块及800G LPO光模块获得较大突破及进展，预计随着公司高速率光模块及光引擎在海外市场及大客户中认可度逐步提高，公司市占率有望持续提升，赋能公司业绩延续2024年前三季度态势，维持长期高速增长。 云厂商人工智能相关资本开支良性增长，看好公司数通侧光模块市场高增。云厂商AI资本开支保持良性增长，推动数通侧光模块高增。英伟达数据中心业务的快速增长侧面印证了海外云厂商AI资本开支目前处于良性状态，对AI投资意愿较强的观点，带动光模块市场高增。根据Lightcounting预测，2025年光模块行业预计将增长20%+，且2026-2027年也将维持两位数的增长，至2027年市场空间有望突破200亿美元；其中AI侧数通光模块预计在2024年将实现翻倍，且该趋势或将在2025-2026年得到延续。光模块厂商作为产业链核心环节，主要护城河在于新一代产品发布后，自身所具备的产能优势及技术优势，当前我国厂商研发投入较高，且市占率全球居首，市场对于我国光模块及光引擎相关厂商的认可度较高，预计随着云计算厂商对于AI端不断投入，我国厂商有望在维持目前市占率基础上实现增长，相关厂商营收质量有望实现进一步提升，公司海外厂商客户拓展持续，预计业绩有望边际改善。 3、驱动因素 1）AI发展对于需求端的提振，公司作为行业领先，有望持续受益； 2）AI驱动公司利润率同环比大幅提升； 3）光通信相关的技术壁垒较高，产品具有较宽的护城河； 4）高端800G光模块的不断放量及1.6T产品的送样量产。 4、风险因素 AI发展不及预期的风险，新产品导入不及预期的风险，研发进展不及预期的风险，行业竞争加剧的风险等。 奇安信(688561.SH) ◆ 吴砚靖 ◆ 计算机首席分析师 1、行业情况 从整体市场规模来看，根据艾媒咨询数据，中国网络安全市场在2023年的规模约为683.6亿元，同比增长8.0%，预计到2027年将增至884.4亿元。 在技术趋势方面，人工智能（AI）和机器学习（ML）在网络安全领域的应用越来越广泛，成为关键的发展方向之一。此外，零信任架构（ZTA）也受到广泛关注，并将在未来继续成为重要的安全策略。生成式AI的应用、隐私保护、持续威胁管理和第三方风险管理等也是当前的主要趋势。 2、公司情况 公司是国内网络安全行业龙头厂商，产品竞争力位于行业前列，随着下游需求的修复，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为153.90/ 262.60/ 396.08百万元，对应PE为156.67x/ 91.82x/ 60.87x。 3、驱动因素 1）国际环境下，信创重要性提升，安全主权不容忽视。中美贸易摩擦下，信创产业重要性持续提升，网络安全行业是涉及国家安全的重要领域，是信创产业的重中之重。 2）公司是行业龙头厂商，信创网安国家队。根据IDC数据显示，2024H1，公司在终端安全软件、安全分析和情报、数据安全领域均处排名第一，综合竞争力强劲。此外，中国电子信息产业集团有限公司通过其子公司中电金投与明洛投资，合计持有奇安信23.10%的股份，成为奇安信的最大机构股东。预计未来中国电子将对公司的业务与收入方面提供支撑，产生协同效应。 3）公司在信创行业具备先发与标杆优势。公司在金融、制造、能源、政数等信创行业中获得多个近千万元级大单。公司信创终端产品成功中标中国移动2024年至2026年终端安全软件产品集采项目，获得超70%的采购份额，验证了公司在信创关基行业的优势。 4、风险因素 宏观经济不及预期的风险、市场竞争加剧的风险、下游需求修复不及预期的风险、政策推进不及预期的风险。 宝兰德(688058.SH) ◆ 吴砚靖 ◆ 计算机首席分析师 1、行业情况 中国中间件市场近年来持续增长，根据智研咨询数据，2023年中间件市场规模达到127.7亿元，同比增长17.37%。未来几年，中国中间件市场预计将继续保持高速增长态势。根据沙利文《2024年全球及中国IAM中间件市场报告》，到2028年，中国中间件市场规模将达到428.4亿元，占全球市场的6.1%。此外，云计算、大数据、物联网等新兴技术的发展将进一步推动中间件市场的需求增长。 中间件的应用范围广泛，从金融、电信、政府、能源、交通到制造等行业，中间件都扮演着至关重要的角色。特别是在金融和政府行业，对于数据的安全性和稳定性有着极高的要求。国产中间件厂商如东方通、宝兰德、金蝶中间件等，通过不断的技术创新和产品迭代，已经在某些领域达到了国际先进的性能和安全标准。随着数字化转型的深入，预计中间件市场还将继续保持增长趋势，同时，国产中间件厂商也将继续在市场中扮演越来越重要的角色。 2、公司情况 公司是国内信创基础软件行业龙头厂商，具备卡位优势，随着下游需求的修复，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为14.52/15.64/17.08百万元，对应PE为165.27x/153.46x/138.61x。 3、驱动因素 1）国际环境下，信创重要性提升，基础软件是核心卡脖子领域。中美贸易摩擦下，信创产业重要性持续提升，中间件所属的基础软件是核心卡脖子领域，是信创产业链不可或缺的一环。 2）公司是信创中间件头部厂商，产品竞争力与市场认可度高。宝兰德自2008年成立以来，一直致力于基础软件的国产化进程，是国产中间件领域的开拓者和领导者。公司坚持自主研发，拥有产品核心源代码的100%自主知识产权，云原生中间件成熟度已达到4级，显示出其产品在技术和性能上的成熟度。公司在金融、通信等核心信创行业具备卡位优势，公司核心客户包括国家开发银行、中国人民银行征信中心、中国农业发展银行等。自主产品广泛应用于中国移动、中国电信、中国联通等三大电信运营商。 4、风险因素 宏观经济不及预期的风险、行业竞争加剧的风险、下游需求修复不及预期的风险、政策推进不及预期的风险。 腾讯控股(0700.HK) ◆ 岳铮 ◆ 传媒分析师 1、行业情况 2024年9月，国内游戏市场实际销售收入303.26亿元，同比增长14.89%，市场规模连续3个月保持同比增长。 2024年上半年互联网广告市场保持增长态势，据Quest Mobile，上半年国内互联网广告市场规模达3514亿元，同比增长11.8%；同时，超过6成广告主投放媒介数量同比持平或增加。 2、公司情况 公司主要业务包括增值服务（主要包括游戏、音视频平台付费会员等）、网络广告、金融科技及企业服务业务，2024年上半年，公司业务展现出较强增长韧性，游戏业务表现略超预期，新游和老游均有亮眼表现；同时广告业务势头强劲，盈利能力持续改善。我们预计公司2024-2026年归母净利润（Non-IFRS）分别为2110.59/2297.62/2500.01亿元，对应PE为17x/16x/14x。 3、驱动因素 1）公司增值服务业务展现出较强增长韧性。本土市场游戏方面，新游和老游均有亮眼表现，拳头产品《王者荣耀》《和平精英》实现环比增长，《DNFm》将为后续季度贡献可观增量业绩；国际市场方面，《PUBGM》等自主发行产品表现稳健，Supercell 旗下《荒野乱斗》年初以来增长势头加快； 2）视频号商业化加速。视频号总用户使用时长呈现明显的增长态势，且近期视频号小店升级为微信小店，降低了入驻门槛同时优化了推流途径，有望进一步打通微信电商平台与微信生态间的场景流转通道，提高用户转化率和付费率。 3）业绩期临近，港股政策面积极向好，公司回购力度加大。近期国家推出一揽子增量政策，且中长期来看美联储降息落地有望带来全球流动性提升，作为港股互联网绝对龙头有望充分受益，截至 2024年11月8日，公司年内累计回购金额达905.6亿港元，彰显企业发展信心。 4、风险因素 宏观经济不及预期的风险、市场竞争加剧的风险、广告市场需求不确定的风险、新游流水表现不及预期的风险。 哔哩哔哩(9626.HK) ◆ 岳铮 ◆ 传媒分析师 1、行业情况 2024年9月，国内游戏市场实际销售收入303.26亿元，同比增长14.89%，市场规模连续3个月保持同比增长。 2024年上半年互联网广告市场保持增长态势，据Quest Mobile，上半年国内互联网广告市场规模达3514亿元，同比增长11.8%；同时，超过6成广告主投放媒介数量同比持平或增加。 2、公司情况 2024年上半年公司实现营业收入117.92亿元，同比增长14%；归母净利润为-13.57亿元，同比收窄38%；经调整后净亏损7.27亿元，同比下降64%。亏损同比均有明显收窄。其中，2024第二季度单季度公司实现营业收入61.27亿元，同比增长16%；归母净利润-6.08亿元，同比收窄61%；经调整后净亏损2.71亿元，同比收窄72%。同时公司2Q24单季度毛利率29.9%，毛利率实现连续八个季度增长。 3、驱动因素 1）新游表现亮眼，提振后续业绩。公司上半年上线新游《三国：谋定天下》流水表现持续亮眼，上线后首月稳定在AppStore游戏畅销榜前列，后续在新赛季开始后流水迎来新一轮上涨，11月底推出S4赛季。考虑到SLG游戏整体的运营节奏和该游戏上线初期的市场表现，我们认为《三国：谋定天下》对后续公司游戏业务提振效果明显。 2）Q4传统电商旺季来临，广告业务有望受益。公司积极探索效果广告变现，今年上半年整体广告收入保持高增速，优于市场整体表现。购物节启动在即，广告业务景气度向上。 3）业绩期临近，港股政策面积极向好，积极把握进攻弹性。近期国家推出一揽子增量政策，且中长期来看美联储降息落地有望带来全球流动性提升，公司业绩面逐渐企稳，有望实现扭亏为盈，在历次上涨行情中具有较好的弹性表现。 4、风险因素 宏观经济不及预期的风险、在线视频行业竞争加剧的风险、新游长线运营表现不及预期的风险、广告及直播业务增长不及预期的风险。 卓胜微(300782.SZ) ◆ 王子路 ◆ 电子分析师 1、行业情况 射频器件可以从大类上分为分立器件和模组两种。其中分立器件包括功率放大器（PA）、射频开关（Switch）、天线调谐器（Tunner）、低噪声放大器（LNA）、滤波器等；模组则包括发射模组和接收模组两类，常见的发射模组包括MMMBPA、PAMiD、L-PAMiD、L-PAMiF、TxM、FEMiD等；常见的接收模组包括LFEM、DiFEM、L-DiFEM、LNABank等。 射频前端电路模组化程度不断提升，射频模组占据主要市场份额。从分品类市场占比上来看，2022年，模组和分立式产品的市场规模比重大致是7：3，射频模组占据了主要市场份额，且从2019年以来射频模组产品的市场份额占比不断提升。 2、公司情况 公司在射频分立器件市场处于全球领先地位，作为本土最大的射频前端器件企业，公司充分受益智能手机产业链本土化趋势。自建滤波器产线巩固射频模组核心竞争力。2020 年公司发布公告，拟在江苏无锡投资建设芯卓半导体产业化建设项目，建设 SAW 滤波器晶圆生产和射频模组封装测试生产线。至 2023 年底，依托于芯卓半导体产业化项目，公司正式从产品型转变成平台型公司。芯卓项目分为 6 英寸滤波器产线和 12 英寸 IPD 晶圆生产线两部分。6 英寸滤波器产线第一期产能规划为 1 万片/月，第二期产能增加至 1.6万片/月。截至 2023 年底，6 英寸滤波器晶圆产线实际发货已超过 8000 片/月。公司 12 英寸 IPD 平台已正式转入量产阶段。集成自产 IPD滤波器的 L-PAMiF、LFEM 等模组产品，已在多家客户完成验证并实现量产出货。 3、驱动因素 1）芯卓半导体逐步爬产，有望在后续季度逐步盈利，自建滤波器产线巩固射频模组核心竞争力。 2）拓展手机厂商大客户，未来L-PAMID产品有望替代海外公司，在国内手机厂商放量。 3）未来随着通信标准变化以及6G等新技术推出，对于射频器件有望带来量价齐升优势。 4、风险因素 新品销量不及预期的风险；市场需求波动的风险；研发进度不及预期的风险。 恒玄科技(688608.SH) ◆ 王子路 ◆ 电子分析师 1、行业情况 全球TWS耳机市场已度过快速爆发期，整体市场趋于稳定。2016年9月，苹果发布了第一代AirPods，成为TWS耳机技术的引领者，随后安卓品牌厂商、专业音频厂商等快速跟进，共同推动了整个TWS耳机市场在2017-2020年实现了快速发展和渗透。根据Bloomberg数据，在2021年，TWS耳机的出货量达到近年巅峰，全年出货达5.1亿台。在2022年，由于消费电子需求走弱，叠加TWS耳机渗透率已经达到相对较高水平，全年出货量同比微降。 TWS耳机功能丰富度持续提升，有望提振下游需求以及引领新一轮换机周期。如vivo TWS3 Pro、HUAWEI FreeBuds 2Pro+耳机集成了体温、心率传感器以实现健康监测功能，集成新功能一方面提升了耳机ASP，更多功能的TWS耳机有望提升客户换机需求，催动市场出货量提升。苹果AirPods系列市占率有所下滑，安卓品牌市场份额不断提升，主要原因为：1）安卓品牌产品性能上逐步追平AirPods；2）安卓品牌TWS耳机针对其品牌的手机有更好的优化适配；3）安卓品牌TWS耳机价格分布较广，从高端级到入门级布局完善。公司在安卓系主控芯片占比高，仍有上涨空间，作为安卓系龙头TWS主控SoC企业有望加深下游企业合作。 2、公司情况 恒玄科技成立于2015年，是国内领先的智能音视频SoC芯片设计公司，致力于为客户提供AIoT场景下具有语音交互能力的边缘智能主控平台芯片。 公司安卓手机品牌TWS中市占率领先，有望受益于TWS耳机市场向安卓端、品牌端集中。公司产品线布局广泛，形成了以BES2700系列、BES2500系列、BES2300系列搭配的高中低端产品线。苹果AirPods系列市占率有所下滑，安卓品牌市场份额不断提升。根据IDC数据，目前TWS耳机市场中由于苹果TWS渗透率已经较高、安卓系TWS耳机百花齐放，苹果AirPods的单季市占率有所下降。 当前主流安卓手机品牌所有官网在售TWS耳机型号中，恒玄主控芯片占有比重较高。68款TWS耳机搭载的主控蓝牙音频芯片中，恒玄占比33.83%、杰理19.12%、中科蓝讯16.18%、高通11.76%。当下华为、OPPO、vivo、小米等品牌的入门级TWS耳机价格已下探至200元以下，市场份额有望继续由白牌向品牌端集中。 3、驱动因素 AR眼镜渗透率超预期（雷鹏眼镜出口持续超预期）；新品BES2800的量价齐升；随国产手机品牌出海渗透率持续提升；后续端侧AI跟进，恒玄作为头部厂商最先受益。我们看好公司作为行业端侧AISOC芯片的绝对龙头，以及自身研发投投入带来的高壁垒具备的业绩高弹性。 4、风险因素 新品放量不及预期的风险，市场需求快速变化的风险，行业竞争格局恶化的风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 【银河证券】2024年10月科技金股 本文摘自：中国银河证券2024年11月14日发布的研究报告《【银河研究】2024年11月月中科技金股投资组合报告：多重因素助力科技持续向好》 分析师： 蔡芳媛 分析师登记编码：S0130517110001 赵良毕 分析师登记编码：S0130522030003 吴砚靖 分析师登记编码：S0130519070001 岳铮 分析师登记编码：S0130522030006 王子路 分析师登记编码：S0130522050001 评级体系： 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。 行业评级 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 公司评级 推荐：相对基准指数涨幅20%以上。 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的三个研究官方订阅号之一（其他为“中国银河宏观”“中国银河证券新发展研究院”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 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