中银国际期货-金融期权日报-210726

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摘要周一期权标的回调幅度较大，沪深300采用高频数据计算得出的实际波动率在22.5%左右，高于隐含波动率。

行情实际波动扩大，带动隐含波动率上升，从日内走势来看，波动率与行情呈现明显的负相关走势。

周一隐含波动率高峰是在13:30左右，之后随着行情企稳隐含波动率也逐渐下降。

期限结构上，300ETF期权没有形成比较明显的back结构。

从波动率锥上来看，目前8月期权隐含波动率还处于50%分位数处，全天8月期权隐含波动率维持在20%以上的时间相对较短。

偏度指标全线走弱，但品种间存在差异，华泰300ETF期权负偏程度偏大，接近-7%，嘉实300ETF偏度只有-0.33%，注意两品种8月合约偏度套利机会。

沪深300指数合成期货基差走弱，但ETF期权8月合成期货基差整体依然偏强，尤其在行情下跌过程中维持相对平稳。

预计短期市场还是以低波动为主，但建议持有正股的投资者买入看跌期权保护净值波动。

波动率策略还是以卖出为主。