中银国际期货-金融期权日报-210726

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摘要标的实际波动增大，沪深300指数高频数据计算出的实际波动率在20.73%左右，明显高于隐含波动率。

隐含波动率结构日内出现反复，但收盘前开始向back转化，表示投资者预期未来实际波动率可能会进一步扩大。

随着行情波动扩大，合成期货基差也出现比较强的波动，300ETF期权8月合约一度出现0.6%左右的贴水，收盘前恢复平水。

8月期权合约出现集体负偏，华泰柏瑞300ETF和嘉实300ETF偏度差有所稳定。

策略方面，建议持有正股投资者买入看跌期权进行保护。

方向性交易可以买入虚值看跌期权，后期变成实值后转仓至更虚值看跌期权。

波动率交易短期可以尝试进行买入策略。

明日为ETF期权到期日，可以尝试末日轮操作。