渤海证券-公募基金2022年二季度投资策略：新发基金市场遇冷，模型跑赢均值0.9%-220331

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市场回顾：2022年一季度，沪深市场主要指数全线下跌。

31个申万一级行业中4个行业收涨，分别为煤炭、综合、房地产、农林牧渔。

电子、家用电器、食品饮料跌幅居前，下跌幅度超过20%。

市场风格轮动并不明显。

价值因子显著跑赢成长因子。

大盘股与小盘股表现无明显差异。

公募基金市场概况：2022年一季度，公募基金数量及规模与21年年底基本持平。

偏股型基金净值平均下跌16.0%；FOF基金净值平均下跌8.4%；偏债型基金净值平均下跌4.4%；纯债型基金净值平均下跌0.4%;商品型基金平均上涨8.7%；QDII基金平均下跌7.9%。

1亿-10亿规模的小型基金收益回撤最低，为-14.9%。

规模超过100亿的超大型规模基金收益率最低，平均回撤19.0%，仅有一支为正收益。

基金风格方面，小盘风格基金表现优于大盘、中盘风格基金。

价值风格基金表现优于平衡风格基金，优于成长风格基金。

ETF市场概况：截止到2022年3月30日，ETF份额增加16.14%，达到1.2万亿份；总规模减少7.06%，达到1.4万亿元；日均成交额减少7.06%，达到855.67亿元。

新发行了10只ETF基金，ETF基金数目达到677只。

涨幅前五名的ETF为煤炭ETF、红利ETF、房地产ETF、银行ETF、养殖ETF；2022年一季度跌幅前五名的ETF为5GETF、酒ETF、国防ETF、互联网ETF、家电ETF；资金流向方面，资金净流入前五名标的为创业板ETF易方达、创业板50ETF、券商ETF、芯片ETF、证券ETF；资金净流出前五名标的为上证50ETF、中证500ETF、沪深300ETF、银行ETF天弘、消费ETF。

模型运行情况：2022年一季度，风险预算模型下降-0.8%，风险平价模型上涨0.2%。

2014年以来，风险平价模型年化收益6.0%，夏普比率1.51；风险预算模型年化收益7.1%，夏普比率1.05。

基金池运行情况：我们综合考虑规模、持有人结构、持仓集中度、风格偏好、历史收益表现等因素，建立FOF基金投资组合，给出了2022年一季度推荐基金池，基金池平均收益-15.1%，跑赢偏股型基金平均值0.9%。

风险提示：市场波动和市场风格转换风险，本报告不构成投资建议。