太平洋证券-流动性周报（3月第4周）：内外资加仓电力设备、银行、房地产-220326

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3月21日-3月25日，北上资金合计净流出127.78亿元。

沪股通净流出63.72亿元，深股通净流出64.07亿元。

前一期为净流出166.92亿元。

其中，电力设备、有色金属和石油石化净流入居前，分别流入23.51亿元、8.71亿元和4.56亿元；食品饮料、非银金融和建筑材料净流出较多，分别流出48.23亿元、17.77亿元和12.08亿元。

3月25日TOP20重仓股持股半数减持，其中，国电南瑞、阳光电源和紫金矿业分别增持0.36%、0.31%、0.27%；中国平安、伊利股份和五粮液分别减持0.15%、0.15%和0.14%。

国内资金本周两融呈现下降趋势，3月24日两融余额为16849.11亿元，较3月17日下降13.13亿元。

相较于上周，截止3月18日过半数行业两融余额回落。

其中医药生物、银行和房地产回升较多，分别回升19.13亿元、8.33亿元和5.28亿元；非银金融、有色金属和石油石化回落较多，分别回落13.72亿元、13.48亿元和6.23亿元。

结合北上资金来看，内外资在电力设备、银行、房地产配置较为一致；在有色金属、石油石化和医药配置分歧较大。

相较于上周，上证50ETF、中证500ETFF和创业板50ETF基金份额分别减少7.605亿份、0.284亿份和3.000亿份，沪深300ETF增加0.117亿份。

宏观利率：本周央行累计开展7天逆回购1900亿元，利率与之前持平，叠加1400亿元逆回购到期，本期央行净释放流动性500亿元。

截止3月25日，隔夜Shibor较上期增加0.900个BP至2.0010%，7天Shibor增加13.400个BP至2.2070%，银行间流动性收紧。

1年期国债收益率增加5.26个BP至2.1632%，3年期国债收益增加9.16个BP至2.4309%，10年期国债收益率增加0.45个BP至2.7972%，无风险利率有所增加。

3月25日3年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较3月18日分别减少9.75个BP至0.71%、减少6.75个BP至0.88%、减少7.75个BP至1.17%；3月25日1年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较3月18日分别减少7.42个BP至0.55%、减少9.42个BP至0.65%、减少6.42个BP至0.82%。

信用利差全部减少。

风险提示：国内外疫情反复；货币政策超预期。