中银国际期货-金融期权日报-210802

《中银国际期货-金融期权日报-210802（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中银国际期货-金融期权日报-210802（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

摘要隐含波动率与实际波动率之间背离有所加重，沪深300股指期权隐含波动率持续降低，目前波动率大体维持contango结构，表明市场预期短期波动可能会出现下降。

但历史波动率与隐含波动率都处于相对较高的水平，其中短期历史波动率在75%分位数的上方，今日实际波动率在22%左右，采用GammaScalping策略盈利相对比较丰厚。

沪深300股指期权合成期货基差尾盘出现比较明显的下降，其他期权合成期货也已经转换到贴水的状态。

偏度指标有所上行，但沪深300股指期权与300ETF偏度差放大，沪深300股指期权负偏在8.1%左右，300ETF偏度只有-2.7%左右，关注期权间偏度套利空间。

操作方面，波动下降的预期还有待证实或证伪，建议买入跨式组合，采用GammaScalping策略，每日收盘前用股指期货将Delta对冲至中性。

波动率结构策略建议买入沪深300股指期权的偏度，等待负偏回归，注意维持Delta中性。

持有股票的投资者，可以尝试买入虚指看跌期权规避波动影响。