中银国际期货-金融期权日报-210803

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摘要目前实际波动率仍然高于隐含波动率，沪深300指数实际波动率在21%左右，隐含波动率则继续下行，股指期权近月平值IV在16.26%。

从波动率锥上来看，目前隐含波动率低于50%分位数，而同期限历史波动率高于75%分位数。

偏度指标出现分化，300ETF偏度指标在-1.5%到-3%之间，但是沪深300股指期权偏度仍然在-7%，盘中尽管到达-2%左右的水平，但收盘前回落相对明显，建议关注跨品种偏度套利机会。

合成期货基差分化，300指数相关期权呈现贴水，50ETF期权升贴水在0附近呈现区间波动。

操作层面，近期实际波动仍没有回落迹象，而隐含波动率维持低位，建议继续买入波动率，做多实际波动。

偏度处于低位，继续进行买入偏度的套利操作。