中银国际期货-金融期权日报-210804

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今日实际波动率有所降低，沪深300指数实际波动率不足15%，低于隐含波动率。

历史波动率由于包含过去数据，反映相对滞后，目前仍高于隐含波动率。

隐含波动率目前维持比较明显的contango机构，近月期权波动率在17%下方，9月以后到期的期权波动率都在17%以上。

偏度指标继续分化，沪深300股指期权偏度指标有小幅的上行，但仍低于-5%；嘉实300ETF与华泰柏瑞300ETF偏度出现分化，嘉实300ETF偏度在-5.6%左右，华泰300偏度跌幅不大，在-2.2%左右。

关注后期偏度的收敛程度。

合成期货基差下跌，说明在行情上涨的情况下，期权相对避险情绪有所加重，沪深300股指期权8月。

综合来看，短期反弹可能会面临回调，短线做空交易可以适当去买入偏实值看跌期权，明日收盘前平仓。

波动率策略依然以买入为主，等待后续波动扩大。

偏度目前仍处于较高的水平，建议继续做空偏度，行情下跌时注意适当过量Delta对冲，留出负Delta敞口。