中银国际期货-金融期权日报-210805

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今日行情出现明显低开，实际波动升高，高频数据计算出的实际波动率在23.7%左右，买入波动率当日盈利能够抵消时间价值损失。

IV维持相对稳定，对于跳空低开反应不明显。

目前历史波动率与隐含波动率仍处于背离局面，建议买入近月的Gamma，做多实际波动率。

偏度指标出现分化，华泰300ETF期权偏度下跌，但嘉实300ETF期权偏度上升，两者片督察回复在0.57%左右，出现明显收敛。

合成期货基差维持相对稳定，沪深300股指期权合成期货基差没有出现明显的修复。

沪深300股指期权成交PCR有一定升高，看跌期权相对成交上升明显，但结合波动率维持稳定，说明短期卖出较多。

操作方面，依然以做多波动率为主。

综合波动率和PCR角度看，衍生品市场认为短期持续下跌的可能性相对较少，但由于短期实际波动较大，方向策略仍建议以保护策略为主。

沪深300股指期权偏度指标继续下降，但目前下行风险较小，可以继续买入8月偏度。