金瑞期货-金银周报：美元持续疲软，金价逼近1300-171229

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        主要观点：
        本周，伦敦金触及1297美元/盎司的高位，维持上涨趋势，直逼1300美元/盎司；伦敦银也触及16.8美元/盎司的高位，亦维持上涨的趋势；金银比价略有下滑，但仍维持在77一线；黄金和白银的内外盘价差连续两周下滑，且仍有下滑的空间。我们认为，虽然中长期全球主要经济体升息的预期仍在，但大部分已被市场消化，且市场预计利率的上行属于偏温和的进程，对金银的打击力度大大减弱，在这样的背景下，美元的持续疲软为金银提供了上涨的沃土，因而2018年整体金银行情并不悲观。短期来看，美元维持疲软的可能性较大，经济数据难有突飞猛进的表现，大概率维持目前的走势，因而金银维持强势的可能性较大。预计下周金银走势仍旧较强，伦敦金将再次冲击1300美元/盎司的阻力位，伦敦银冲击17.5美元/盎司的阻力位。
        宏观：
        金银已经连续上涨三周，上涨的主要逻辑在于美元的疲软，美元的疲软仍旧是因为对特朗普税改以及2018年加息次数的相对不乐观预期。美元大幅下跌的同时，欧元成为2017年整体外汇市场的最大赢家，欧元兑美元由年初的1.0517上涨到目前的1.1982，涨幅13.9%。此外，英镑兑美元也较年初上涨了9.2%，人民币兑美元较年初也上涨了6.6%，但日元兑美元较年初贬值了3.86%。利率水平来看，主要经济体2017年的利率维持相对平稳的走势，趋势持平，预计2018年市场对于主要经济体利率变动的关注度会降低，利率大概率维持很温和上涨的局面。具体到上周来说，周内无重大数据公布，美联储副主席的人选成为周内的热点，美元持续疲软，金银获得继续上涨的有利支撑。
        投资需求：
        截至本周四，全球最大黄金ETF的持有量837.5吨，较周初没有变化；最大白银ETF的持仓量10060.72吨，较周初略有下滑。