交通银行-2017年12月·PMI数据点评：制造业PMI小幅波动，非制造业扩张加快-171231

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        观点摘要
        12  月制造业PMI  为51.6%，比上个月下降0.2  个百分点；全年制造业PMI  平均值为51.6%。12  月非制造业PMI  为55%，比上个月上升0.2  个百分点；全年非制造业PMI  平均值为54.6%。
        1.制造业PMI  季节性回落，生产指数扩张放缓。年末节假日临近，天气转冷，是制造业生产的淡季。近6  年里，有5  年的12  月制造业生产指数下降。今年12  月制造业PMI  回落0.2  个百分点至51.6%，制造业生产指数环比下降0.3  个百分点至54%，主要是受季节性因素影响。
        2.需求略有减弱，整体订单指数和库存指数下降。新订单和在手订单指数分别下降了0.2、0.3  个百分点，整体需求状况略有走弱。由于新订单指数为53.4%，目前需求依然充足。原材料库存指数和产成品库存指数都在走弱，分别下降了0.4、0.3  个百分点，持续处于萎缩区间。从整体需求和库存状况来看，预计四季度经济增长可能略微放缓。
        3.新出口订单和进口指数上升，进出口贸易有望保持较快增长。新出口订单指数上升1.1  个百分点至51.9%，进口订单指数上升0.2  个百分点至51.2%。全球经济逐渐复苏，欧美发达经济体增速加快，新兴经济体持续改善，带动国际贸易市场回暖，我国进出口有望保持较好增长势头。
        4.非制造业PMI  上升的主要原因是建筑业超预期加快扩张。12  月非制造业PMI  上升0.2  个百分点至55%，其中建筑业PMI  呈高位攀升态势，显著上升2.5  个百分点至63.9%的高扩张水平。可能由于前几个月建筑工地行政性停工，将工期调整至年末加紧赶工，促进了当前建筑业PMI  的攀升。
        5.服务业PMI  季节性下降，保持了良好增长势头。服务业PMI  下降0.2个百分点至53.4%，近期公路物流运价指数和客运量有所走弱，服务业扩张幅度有所收窄。虽然服务业PMI  受季节性因素影响略有下降，但依然保持在较好的扩张水平，服务业增长势头良好。