金瑞期货-原油周报：地缘政治风险缓解，需求疲弱背景下油价面临压力-180107

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        ◆地缘政治担忧推动，油价在创新高。早前的管道中断影响已经消散，但伊朗国内游行引发地缘政治担忧，加之美原油库存持续下滑，油价再创新高。WTI原油报收结算价61.44美元/桶，较前周上涨2.67%，Brent原油报收67.62美元/桶，较前周上涨1.50%。Brent-WTI价差6.18美元/桶。
        ◆供需方面
        伊朗地缘政治因素引发的多头情绪将减弱。伊朗的抗议活动引发了市场对于该国原油供应的担忧，助力油价上行。但是，逊尼派伊斯兰圣战分子袭击了伊朗南部输油管道的报道未得到证实，尚未有迹象表明该国石油设施收到破坏，且伊朗军方负责人周四表示警方已经平息了反政府动乱，预计此次抗议活动对于油价的支撑将减弱。不过，该国经济境况不佳，美伊关系愈发紧张，地缘政治因素仍在，需持续关注该国局势走向。
        在线钻井平台数回落难持续。但是，截至1月5日当周，贝克休斯全美在线钻井平台数下降5座至742座。早前油价在55美元/桶附近的持续徘徊导致生产缺乏新的刺激，钻井平台数在在早前增长放缓。而近期假期及寒冷天气因素共同作用，在近四周数据变动中出现了回落趋势，缓解市场对于美国产量增长担忧。但是，油价在频发的管道中断和地缘政治担忧中快速走高，加之限产协议带来的2018年供需偏紧预期提振了生产商信心，预计在线钻井平台数难以持续下滑，而油价对于页岩油生产的促进将在近几周体现于活跃钻井平台数。关注钻井平台数变化引发的美国产量预期变动。
        汽油需求回落。EIA数据显示，截至12月29日当周，美国汽油需求下降835千桶至8650千桶。总体季节性走弱趋势预计不会逆转，维持汽油需求季节性走弱判断不变。而伴随油价快速攀升，炼厂利润缩窄，再度攀升1%至96.7%的炼厂开工率或将出现回落。持续下降至接近五年均值水平的全美商业库存预计将在炼厂开工率回落后出现累积压力。
        离岸油气开发难以在短期体现于美国原油生产。美国内政部长莱恩·辛克（Ryan  Zinke）表示，离岸租赁建议草案将租售美国约90%的外大陆架，用于开采石油和天然气，租期为2019年到2040年。这是美国政府推出的最大规模的公有水域租售。不过由于缺乏基础设施建设，新的海上钻井项目需要大量资金和长期建设，不会在短期为美国原油产量增长做出贡献。
        ◆后市观点及交易策略建议。地缘政治风险缓解，需求疲弱背景下油价面临压力。伊朗示威游行未对该国石油供应造成影响。而油价回升、假期结束，预计寒冷天气之后未来美国钻井平台数仍有回升潜力。加之一季度美国炼厂开工率预计回落，或结束原油库存持续消耗趋势，未来油价将在季节性压力和美国原油产量回升预期下面临承压。关注美国在线钻井平台数和炼厂开工率变化。WTI关注支撑/压力：48,54.5/64美元，Brent关注支撑/压力：54.5,60.5/70.5美元。
        ◆交易策略。关注美国在线钻井平台数、炼厂开工率变化，尝试布局空单。警惕地缘政治风险。
        ◆风险提示。美国产量预期外变动；地缘政治风险；其他不可抗风险。