金瑞期货-镍周报-180107

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        本期观点：
        1）本周美联储公布偏鹰派的FOMC会议纪要，就业数据和制造业指数好坏参半，美元指数得以喘息，围绕92一线波动；而中国官方以及财新PMI数据显示经济转暖，韧性强劲，财新数据更是录得近4个月以来的高位，弱美元以及中国经济转暖支撑基本金属高位运行。
        2）供应端，江苏德龙工厂炉龄已到将安排检修影响，而其他在产镍生铁企业开工率已经饱和，未来镍铁产出大概率下滑，镍铁市场维持偏紧状态，本周高镍生铁价格已经上涨20元/镍，而张家港浦项本周招标价亦较上周上调20元/镍至990元/镍，高镍铁较电镍也由前期的贴水转为升水；而镍板方面，金川三车间跨年夜失火，车间重建影响时间在4-5个月，影响产量或达1.5万吨，该厂总产能15万吨，金川镍板供应偏紧，与俄镍价差由前期的300元/吨扩大至600元/吨；整体来看，镍铁及镍板未来产出下滑，镍金属供应偏紧对镍价形成支撑。
        3）需求端，不锈钢市场表现平平，贸易商春节前囤货意愿不足社会库存持续下滑，而原料价格持续走高，钢厂利润被压缩或亏损，对镍的需求产生冲击，并且从长期来看，房地产市场投资及销售转弱，不锈钢需求下滑，进而抑制不锈钢产出增长，对镍需求相应出现回落，镍价上行承压。
        重要数据：
        1）镍生铁冶炼利润继续回升，1.5%红土镍矿CIF报价较上周上涨2美元至35.5美元/吨，而镍生铁报价上调20元/镍至977.5元/镍。
        2）高镍铁较电镍转为升水。至周五，升水1元/镍，但折算高镍生铁每镍点较镍板溢价为275元/镍，高镍生铁经济性较上周继续小幅收缩。
        3）沪镍高位运行，现货对05合约贴水小幅走扩，至周五，对05合约俄镍贴水1170元/吨，金川贴水扩大至670元/吨。新年第一周市场成交较上周有所好转，周中及周尾下游钢厂及合金等企业趁低适量拿货，下游消费仍处淡季，总体成交量仍低。
        4）元旦节后，沪伦比值重心继续下沉，运行在7.78-7.82，而由于今年镍板进口关税提升至2%，现货进口亏损扩大，至周五报2400元/吨。
        5）不锈钢市场表现平平，成交方面，根据无锡不锈钢市场统计的数据，本周不锈钢现货销售约为4.6万吨，较上周减少2万吨。
        6）库存方面，港口镍矿库存较上周下滑38万吨至925万吨，其中，低镍高铁镍矿总量364万吨，中高镍矿总量561万吨；纯镍显性库存暂缓下滑，LME库存报36.51万吨，较上周减少2706吨，SHFE库存报4.89万吨，较上周增加4704吨；截止12月底，两地不锈钢库存降2万吨至25万吨，主要是无锡地区300系大降所致。
        交易策略：
        1）镍铁及镍板供应偏紧支撑，镍价延续高位震荡走势，预计下周波动区间在95000-100000元/吨。
        2）比值方面，建议逢低进行反套操作。