金瑞期货-铝周报：产能小幅投放，铝价震荡偏空-180107

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          ◆本期观点：
        1）本周铝价总体震荡为主，沪铝主力价格维持在15000元/吨附近。周五晚美国12月非农数据公布不及预期，市场对美国加息节奏有所分歧，市场情绪降温有色金属出现回落。
        2）国内基本面现状仍不容乐观，虽然供暖季环保因素对国内供需均造成影响，但随着甘肃中瑞、蒙泰等产能进入投产，预计当前弱平衡将被打破，社会库存在春节前仍将继续上升。整体供需平衡阶段性仍不利于国内铝价。
        3）市场在弱美元情绪下，人民币短期难以出现大回调，沪伦比值仍或维持低位，将有利于铝材出口，据了解河南巩义周边下游需求出现复苏，出口订单有所增加。周内贸易商期现套利也大为活跃，不过总体在需求偏弱下，铝价于下周仍相对偏空。
        4）不过，我们相对看好明年3月后供暖季结束后国内铝市场需求复苏，而目前比值低位运行将刺激国内铝材出口有所增加。中期来看，明年国内供应继续受限，环保将使铝生产抬高，沪铝价格整体重心上移。
        5）综上，我们预计下周铝价震荡偏空为主，沪铝主力运行区间14500-15200元/吨。
        ◆重要数据：
        1）氧化铝低位运行，阳极价格小幅下调，而铝价持稳，吨铝盘面继续小幅盈利，粗略核算盘面即期电解铝产能加权平均盈亏在盈利700元附近；
        2）现货：本周铝现货价继续维持在14700元/吨附近波动，年末消费回落下游刚需采购为主。不过前期期现价差过大，本周部分贸易商进行买现抛期动作，期现价差回归，尤其华东地区贴水大幅收窄。本周五上海现货贴水期货210元/吨，广东现货贴水170元/吨，两地价差收窄至40元；
        3）库存：本周LME铝库存减少0.2万吨至110万吨；国内社会库存较上周增加1.2万吨至177.4万吨；
        4）比值：受汇率及国内铝现货深贴水影响，本周沪伦维持低位，现货比值为6.61，三月比值为6.75。原铝进口亏损2900元左右；5）期货持仓：本周沪铝期货持仓量减少2.4万至89.8万手，伦铝期货持仓量增加2.3万手至72.5万手；
        6）铝棒：本周铝棒库存8.1万吨，较上周增加0.1万吨。下游消费渐渐转弱，铝棒库存小幅回升，加工费回归正常区间，本周五南储加工费在390元/吨。
        ◆交易策略：
        1）现货深度贴水后，可考虑买现抛期操作；
        2）考虑尝试跨市反套。