金瑞期货-锌周报：库存游戏下两市分化，可提前关注买近抛远-180106

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        一、本周观点
        1.美国方面，数据方面参差不齐，美联储会议纪要显示将有序进行加息，但周五夜间非农就业数据却远低于预期和前值
        2.另一方面，欧元区制造业数据却表示异常强劲，显示近期欧元经济增长势头仍在
        3.国内方面数据较为单薄，但是值得注意的是，周内逐个银行均暂停对PPP项目融资与贷款，或令明年三四线城市基建节奏放缓
        4.单品种上，伦锌在北美库存不断出库的支撑下，刷新2008年以来高点；加之周五新奥尔良注销仓单激增2.4万吨，显示1月伦锌挤仓行为势在必行，预计1月date前锌价都将表现强势
        5.由于境内外均处于消费淡季，而LME的库存游戏已被市场熟知，因而需警惕1月逼仓之后的库存回流造成的价格大幅波动
        6.从中期跨度看，不可忽视中国国内库存与中国保税区每周都库存大增，中国市场库存的大量囤积表明市场对于明年消费回归后所带来的升水、比值行情的高度一致，由于大量趋同的交易令获利空间快速磨平，因而不妨考虑入场LME的买进抛远策略
        7.于本周而言，预计伦锌核心运行区域3280-3390美金，沪锌1802合约核心运行区域25500-26200元/吨。
        二、重要数据
        1）国产锌精矿成交于3300-3900元/金属吨，进口矿加工费报至15-20附近，周度较此前有所上调
        2）现货：上海市场对1802出现由此前的贴水转为升水60附近。周内市场预期大雪天气对锌锭到货产生影响而抬高升水，但无奈下游认可度低
        3）库存：LME锌较元旦节前库存下降1725吨至18.03万吨，SHFE增加8753吨至7.7万吨
        4）周内三月比值回落至7.74-7.81之间，实物进口亏损在1000元附近
        5）仓量方面，沪锌上周略有增仓，持仓量自周初的46万手逐步增加至51万手附近
        三、操作建议
        1、由于远月比值已经令锌精矿进口亏损，因而可以关注远月跨市反套的机会
        2、主力合约26000附近可逢高抛空
        3、关注LME的买近抛远策略