金瑞期货-镍周报-180114

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        本期观点：
        1）美元低位运行，而原油受到供给侧扰动强势突破63美元/桶一线，国内2017年通胀数据、进出口数据以及社融陆续收官，PPI与CPI剪刀差继续收窄，并且由于2017年高基数影响，2018年剪刀差继续收窄，而进出口数据方面，外部环境复苏和低基数推动了外贸尤其是出口实现相对较高增速，社融季节性回落，低于市场预期，人民币暂时中断大幅升值状态，基本金属周内延续震荡，伦锌镍创下新高。
        2）由于2018年精炼镍关税较2017年上调1%，集中的进口需求导致镍价明显走强，CIF也上调至375美元/吨，但是进口需求并不代表下游的实际需求，只是库存从境外转移至国内，元旦至今上期所库存回升1.32万吨，沪伦除汇比下滑明显，折算进口亏损扩大至2000元/吨以上，抑制了节后对美金镍的需求，本周CIF走低至325美元/吨。
        3）回归至国内基本面，江苏德龙炉龄到期检修以及金川三车间失火，导致镍供应面临损失，但是不锈钢消费受房地产走弱拖累短期难有改善，加上今年贸易商囤货意愿不强，不锈钢价格走软，钢厂利润收窄甚至亏损，抑制镍的需求，镍价上行承压，预计下周波动区间在95000-100000元/吨。
        重要数据：
        1）镍生铁冶炼利润继续回升，1.5%红土镍矿CIF报价较上周下调0.5美元至35美元/吨，而镍生铁报价上调7.5元/镍至985元/镍。
        2）高镍铁较电镍继续维持小幅升水。至周五，升水2.5元/镍，但折算高镍生铁每镍点较镍板溢价为263元/镍，高镍生铁经济性较上周继续小幅收缩。
        3）沪镍高位运行，现货对05合约贴水小幅走扩，至周五，对05合约俄镍贴水1350元/吨，金川贴水扩大至850元/吨。成交方面，周内镍价居高，下游企业观望情绪浓，价高采购需求少。
        4）沪伦比值重心小幅上修，运行在7.78-7.86，而元旦至今进口大幅亏损抑制美金镍需求，CIF下滑至325美元/吨，但短期对进口亏损情况改善不大，依旧维持在亏损2000元/吨以上。
        5）不锈钢价格继续走软，成交方面，根据无锡不锈钢市场统计的数据，本周不锈钢现货销售约为6.5万吨，较上周增加1.9万吨。
        6）库存方面，港口镍矿库存较上周下滑13万吨至914万吨，其中，低镍高铁镍矿总量346万吨，中高镍矿总量568万吨；纯镍显性库存继续回升，LME库存报36.6万吨，较上周增近1000吨，SHFE库存报5.74万吨，较上周续增8475吨；截止12月底，两地不锈钢库存降2万吨至25万吨，主要是无锡地区300系大降所致。
        交易策略：
        1）预计下周波动区间在95000-100000元/吨，建议逢高试空。
        2）比值方面，建议逢低进行反套操作。