金瑞期货-锡周报-180114

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        本期观点：
        1）美元低位运行，而原油受到供给侧扰动强势突破63美元/桶一线，国内2017年通胀数据、进出口数据以及社融陆续收官，PPI与CPI剪刀差继续收窄，并且由于2017年高基数影响，2018年剪刀差继续收窄，而进出口数据方面，外部环境复苏和低基数推动了外贸尤其是出口实现相对较高增速，社融季节性回落，低于市场预期，人民币暂时中断大幅升值状态，基本金属周内延续震荡，伦锌镍创下新高。
        2）对于锡市场来说，环保持续影响锡锭生产，从整个四季度的产出来看，环比下滑9%，同比下滑24%，对当前过剩局面缓解，交易所及冶炼厂库存下滑明显，并且由于个旧地区炼厂环保设备调试等原因，短期贡献产量不足，导致整个市场货源偏紧，支撑锡价，但是我们认为在节前供需均未出现明显改善的情况下，偏强震荡为主，预计下周波动区间在14.3-14.6万元/吨。
        重要数据：
        1）原矿方面，40°锡矿加工费持平至1.8万元/吨，而60°锡矿加工费持平在1.35万元/吨；废锡方面，环保锡块价差持平1.45万元/吨，环保锡渣价差持2.5万元/吨。
        2）本周锡价先抑后扬，至周五主流成交14.35-14.5万元/吨，均价较上周五上涨1000元/吨，环保影响持续发酵，市场货源偏紧，现货贴水收窄，至周五，云字套盘货对1805合约贴水500-1000元/吨，而上周五的贴水幅度基本在1500-2200元/吨。
        3）库存继续回落，LME库存较上周减220吨至2115吨，而国内库存较上周微降3吨至5318吨。
        4）沪伦比值重心小幅抬升，现货比值运行在7.15-7.22之间，出口亏损小幅扩大至万二上方，而期货比值运行区间为7.21-7.27。
        5）持仓，沪锡05合约增仓至1.83万手，而伦锡增仓至1.675万手。
        交易策略：
        1）预计下周1805合约继续窄幅波动在区间14.3-14.6万元/吨之间，建议观望为主。