金瑞期货-铝周报：罢工消息刺激外盘反弹，沪铝短期仍震荡偏空-180114

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        本期观点：
        1）本周铝价震荡反弹，沪铝主力价格维持在15000元/吨之上，伦铝表现强势，受美铝Becancour铝厂工会拒绝薪资罢工影响价格上涨。国内受雨雪天气影响铝锭运输受阻，现货表现较强，加之临近交割，贴水缩窄。
        2）但铝价企稳反弹后，国内产能新投放表现出加快态势，蒙泰、创源涉及10万吨和15万吨均已启动，甘肃中瑞10万吨产能也已投产，此外还有广西地区合规投产不断释放，预计当前弱平衡将被打破，社会库存在春节前仍将继续上升。整体供需平衡阶段性仍不利于国内铝价。
        3）本周人民币汇率受央行干预出现小幅下跌，比值略有反弹。不过市场在弱美元情绪下，人民币短期难以出现大回调，沪伦比值仍或维持低位，仍将有利于铝材出口。
        4）我们相对看好明年3月后供暖季结束后国内铝市场需求复苏，而目前比值低位运行将刺激国内铝材出口有所增加。中期来看，明年国内供应继续受限，环保将使铝生产抬高，沪铝价格整体重心上移。
        5）综上，我们短期铝价受基本面影响震荡偏空，上下方空间亦有限，于下周沪铝主力价格仍以震荡偏空维护，运行区间14800-15400元/吨。
        ◆重要数据：
        1）成本：氧化铝低位运行，阳极价格小幅下调，而铝价小幅反弹，吨铝盘面继续小幅盈利，粗略核算盘面即期电解铝产能加权平均盈亏在盈利800元附近；
        2）现货：本周铝现货价维持在14800元/吨附近波动，年末消费回落下游刚需采购为主。临近交割，部分贸易商进行买现抛期动作，期现价差回归。本周五上海现货贴水期货105元/吨，广东现货贴水25元/吨，两地价差扩大至80元；
        3）库存：本周LME铝库存减少1.26万吨至108.7万吨；国内社会库存较上周减少0.6万吨至176.8万吨；
        4）比值：本周沪伦比值低位反弹，现货比值至6.79，三月比值为6.89。原铝进口亏损2581元左右；
        5）期货持仓：本周沪铝期货持仓量减少6.4万至83.5万手，伦铝期货持仓量减少0.2万手至72.3万手；
        6）铝棒：本周铝棒库存8万吨，较上周减少0.1万吨。下游消费渐渐转弱，铝棒库存持平，加工费回归正常区间。
        ◆交易策略：
        1）换月现货深度贴水后，可考虑买现抛期操作；
        2）考虑尝试跨市反套。