金瑞期货-锌周报：境外逼仓明显，可关注买近抛远-180114

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        一、本周观点
        1.周内美元指数跌至91附近，走势相当疲弱，提振周边金属
        2.中国12月M2增速明显不及预期，而央行调查统计司司长则表示比过去低一些的M2将可能成为常态，显示金融业去杠杆与监管在未来的延续性
        3.此外，周内李克强总理表示2017年GDP预计增长6.9%，显示国内经济延续了稳中向好的发展态势，整体形式好于预期，再次表达坚决不会“强水漫灌”的强刺激，并将坚持供给侧改革。
        4.上周虽然LME锌出库趋于缓和，但新奥尔良注销仓单继续激增，可见境外逼仓还在继续，与此同时，本周将是1月date，警惕逼仓告落后的价格大幅波动
        5.国内逐步进入放假氛围中，下游企业开工率下降，而另一方方面，一季度国内冶炼检修计划较少，因而季节性的累库存将持续进行
        6.中国市场库存的大量囤积表明市场对于明年消费回归后所带来的升水、比值行情的高度一致，由于大量趋同的交易令获利空间快速磨平，因而不妨考虑入场LME的买进抛远策略或国内基差回落后的买近抛远
        7.于本周而言，预计伦锌核心运行区域3300-3400美金，沪锌1803合约核心运行区域26000-26500.
        二、重要数据
        1）国产锌精矿成交于3300-3900元/金属吨，进口矿加工费报至15-20附近，周度上与此前持平
        2）现货：上海市场由升水转为贴水40附近，高锌价吸引持货商出货的积极性，但下游依旧冷清观望
        3）库存：LME锌库存仅下降300吨，至18.02万吨，注销仓单却一再攀升，全球注销仓单占比挤高至30%
        4）三月比值降至7.75-7.84之间，值得注意的是由于LME挤仓，现货比值一度低至7.68
        5）仓量方面，沪锌上周略有增仓，持仓量自周初的51万手逐步增加至55万手附近
        三、操作建议
        1、由于远月比值已经令锌精矿进口亏损，因而可以关注远月跨市反套的机会
        2、关注LME的买近抛远策略