金瑞期货-原油周报：多因素扰动，警惕油价震荡调整-180114

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        ◆管道故障频发，油价持续走高。伊朗、委内瑞拉地缘政治风险上升，美原油库存持续回落，限产协议利好预期强化，国际油价持续攀升。WTI原油报收结算价64.30美元/桶，较前周上涨4.65%，Brent原油报收69.87美元/桶，较前周上涨3.66%。Brent-WTI价差5.57美元/桶。
        ◆供需方面
        美国在线钻井平台数回升。贝克休斯数据显示，截至1月12日当周，全美在线钻井平台数增加10座至752座。其中Cana  Woodford地区保持73座不变；Eagle  Ford地区保持62座不变；Permian地区增加3座至403座；Williston地区保持46座不变。寒冷天气对于钻井平台活跃度的影响减弱，在线钻进平台数出现大幅回升。而当前油价持续攀升，WTI远期价格回升至60美元/桶以上，关注未来在线钻井平台数是否会持续回升，强化市场对于高油价促进美国页岩油生产的担忧。
        限产预期持续强化。由于2017年11月30日达成的限产协议延长规定，一方面限产协议覆盖2018年全年，但另一方面，将在6月会议上对协议进行调整。市场对协议将在今年6月被削弱或中止存在较强预期。但是，近期阿联酋能源部长，也是现任OPEC轮值主席表示，OPEC将遵守限产并将限产持续至年底。而周五俄罗斯石油部长表示在即将举行的欧佩克和非欧佩克产油国进行的会晤中将讨论退出减产协议的可能性，但同时其强调全球原油供应尚未平衡。伊拉克和尼日利亚也再次强调对限产的支持，其中尼日利亚再度表示将产量限制在1.8百万桶/天水平，限产国总体对于限产协议呈现积极态度，强化市场信心。
        ◆其他
        地缘政治不确定性持续。美国总统特朗普12日宣布，将把美国针对伊朗、涉及核问题的制裁豁免期再次延长120天，并强调“最后一次”。此次虽然特朗普政府暂不退出伊核协议，但愈发紧张的美伊关系加重市场对于地缘政治对于原油市场影响的担忧，成为推动油价的力量之一。
        美元维持弱势。非美经济表现良好，美国加息次数并不乐观，疲弱的美元对以美元计价的原油价格形成促进。
        ◆后市观点及交易策略建议。多因素扰动，警惕油价震荡调整。美库存持续利好、地缘政治风险叠加限产促进，油价持续走高。而当前油价远期价格已经位于60美元/桶上方，寒冷天气影响之后，价格对于页岩油的生产促进可能性大幅上升。加之炼厂利润缩小，炼厂开工率或延续回落，原油消耗能力的下降或表现为原油库存的下降结束。故而油价在前期持续攀升之后，库存积累、钻井平台数增长可能性大幅提升，关注本周开工率和在线钻井平台数数据变化，如果判断得以印证，油价将面临震荡调整。但是，地缘政治风险不断上升，仍需持续关注产油国局势。WTI关注支撑/压力：48,54.5/64.5,69美元，Brent关注支撑/压力：54.5,60.5/70.5,73美元。
        ◆交易策略。关注美国在线钻井平台数、炼厂开工率变化，尝试布局空单。警惕地缘政治走向。
        ◆风险提示。美国产量预期外变动；地缘政治风险；其他不可抗风险。