金瑞期货-锡周报-180120

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        本期观点：
        1）本周中国公布全年经济成绩单，四季度GDP数据年化好于预期，全年GDP增速达到6.9%，较2016年增速回升0.2个百分点，在中国经济保持平稳较快增长的带动下，人民币在岸、离岸汇率升破6.4关口，创下近两年新高，而欧央行会议纪要基调偏鹰派，欧元大涨，创三年新高，美元指数再次受到打压，徘徊于90.5附近，基本金属表现分化，而伦锡延续上行走势，沪锡周五自震荡区间下沿回升。
        2）对于锡市场来说，环保影响持续。锡矿方面，环保导致冶炼厂倾向使用高品位矿，并且上调加工费，但短期高品位矿偏紧导致加工费僵持；而锡锭方面，四季度环保停产库存偏低，加之高品位原料偏紧导致冶炼厂挺价出货，对锡价形成支撑，但是整个锡的下游需求平淡，且节前备货需求并未过多释放，预计锡价在节前维持窄幅波动。
        重要数据：
        1）原矿方面，40°锡矿加工费持平至1.8万元/吨，而60°锡矿加工费持平在1.35万元/吨；废锡方面，环保锡块价差持平1.45万元/吨，环保锡渣价差持2.5万元/吨。
        2）本周沪锡现货走势震荡，至周五主流成交在14.3-14.45万元/吨，较上周下跌500元/吨，云锡套盘货对1805合约贴水500元/吨，普通云字贴水700元/吨，节前下游备货需求并未过多释放，多以刚需采购为主，氛围偏淡。
        3）库存回落，LME库存较上周减135吨至1980吨，而国内库存较上周降316吨至5002吨。
        4）人民币大幅升值，在岸一度升破6.39，沪伦比值重心下修，现货比值运行在7.02-7.11之间，出口亏损小幅收窄至万二下方，而期货比值运行区间为7.06-7.15。
        5）持仓，沪锡05合约增仓至1.87万手，而伦锡减仓至1.66万手。
        交易策略：
        1）预计下周1805合约继续窄幅波动在区间14.3-14.6万元/吨之间，建议观望为主。