金瑞期货-原油周报：美国生产增长预期强化，油价支撑面临削弱-180128

《金瑞期货-原油周报：美国生产增长预期强化，油价支撑面临削弱-180128（14页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《金瑞期货-原油周报：美国生产增长预期强化，油价支撑面临削弱-180128（14页）.pdf（14页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        ◆美原油库存持续消耗，油价维持强势。美元的持续弱势以及美国原油库存的持续下降强化市场乐观氛围，油价上行，再创新高。WTI原油报收结算价66.14美元/桶，较前周上涨4.37%，Brent原油报收70.52美元/桶，较前周上涨3.01%。Brent-WTI价差4.38美元/桶。
        ◆供需方面
        美国在线钻井平台数增长将强化产量增长担忧。。油价持续维持强势的核心前提是限产协议带来的供需偏紧预期。而阶段型限产方式下，远期价格回升幅度有限，叠加早前寒潮影响，高油价促进美国原油生产的担忧始终没有得到强化，叠加美国持续去库存，油价快速走高。不过，随着寒冷天气影响减弱，美国原油产量连续两周回升，而贝克休斯在线钻井平台数也在近三周累计回升17座，钻井平台数的快速增长将强化市场对于美国生产增长削弱限产收效的担忧，从而施压油价。
        炼厂开工率持续下降或结束持续去库存。近期不断走弱的美元对于原油出口形成促进预期，也成为强化美国原油库存持续消耗的预期因素之一。不过，炼厂步入检修季，开工率持续回落，对于原油消耗能力快速下降，本周API数据显示截止1月19日当周，美国原油库存增加480万桶，而EIA数据虽显示原油库存维持下降，但降幅明显缩窄至107万桶。我们预计，美国地区的原油库存下降即将结束，对于油价的支持将减弱。故而就库存变动而言，虽然库欣地区的库存消耗使得WTI与美湾地区油价价差得以缩窄，但原油库存的总体积累仍将一定程度施压油价。
        今年原油市场供需预期仍旧偏乐观。IMF发布半年度报告，将今明两年全球经济增长预期均上调0.2%至3.9%，其中亚种新兴和发展中经济体预计增长6.5%，加之疲弱的美元或部分抵消高油价对于需求的抑制作用，良好的经济增长预期提振原油需求增长预期，叠加委内瑞拉产量快速下滑预期，对油价形成良好支撑。此外，沙特在达沃斯论坛中再度强调了其对于稳定市场的坚持，进一步巩固限产预期。故而限产背景叠加良好的经济增长预期，今年总体原油市场供需预期仍偏乐观，重要的不确定因素仍旧来自美国增产隐忧。
        ◆后市观点及交易策略建议。美国生产增长预期强化，油价支撑面临削弱。美国在线钻井平台数的大幅回升将强化市场担忧，叠加炼厂检修季的来临，美国库存持续消耗难以持续，原油市场持续的乐观情绪将遭挑战。预计美国产量增产预期来临后，叠加库存出现季节性积累，油价支撑减弱，或将迎来震荡调整走势，并在数据进一步强化后呈现偏弱走势。WTI关注支撑/压力：54.5，62/69美元，Brent关注支撑/压力：60,66/73美元。
        ◆交易策略。关注美原油库存变化和限产预期，尝试布局空单。注意止损。
        ◆风险提示。美国产量预期外变动；地缘政治风险；其他不可抗风险。