金瑞期货-镍周报-180128

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        本期观点：
        1）本周美指破位下行，击穿88后稍有修复，而人民币强势升值，最高触及6.2955，普惠金融定向降准靴子落地，资金流动性缓解，年度工业利润增速创下2011年以来新高，国内宏观环境整体偏暖。在弱势美元以及库存持续走低的支撑下，伦镍强势反弹近7.5%，高位逼近14000美元/吨，而内盘也跟随强势上行，周内一度刷新16年以来的高点至105090元/吨，周涨7.2%。
        2）近期，金川三车间失火，以及江苏、山东等地镍铁厂炉龄到期检修，国内镍金属供应出现下滑；而18年关税上调，进口需求集中爆发，11月进口精炼镍2.6万吨，12月进口精炼镍4.13万吨，库存自LME转移至国内，并且在LME库存结构中镍豆库存首次出现下降，令市场对未来硫酸镍需求预期再度升温，支撑镍价高位运行。
        3）但是镍主要的消费下游不锈钢并不乐观，库存走高，价格疲软，亏损面扩大，对镍的需求形成拖累，并且在铁厂利润高企，随着炉子的检修结束，未来镍铁产能利用率有进一步的提升空间，供需紧张局面缓解，镍价或承压回落。
        重要数据：
        1）镍生铁冶炼利润走扩40元/镍，主因镍矿报价持平而高镍生铁报价跟随电镍上调40元/镍；
        2）本周高镍铁较电镍转为贴水-17.5元/镍，折算高镍生铁每镍点较镍板溢价为273元/镍，高镍生铁经济性较上周走扩；
        3）沪镍强势突破前高，周内现货对05合约贴水走扩，至周五，对05合约俄镍贴水1370元/吨，金川贴水1070元/吨。成交方面，周内镍价大涨，下游钢厂、合金等企业畏高观望，逢低刚需采购，成交走差。
        4）人民币继续升值，在岸一度逼近6.31，沪伦比值重心继续下行，运行在7.52-7.68，进口亏损周内继续扩大，至周五扩大至3000元/吨附近。
        5）库存方面，港口镍矿库存较上周下滑29万吨至883万吨；纯镍显性库存回落，LME库存报36.18万吨，较上周增282吨，SHFE库存报5.67万吨，较上周降423吨；截止1月中旬，两地不锈钢库存增5万吨至30万吨，主要是300系大增所致。
        交易策略：
        1）预计下周继续维持高位运行，核心波动区间在（98000,108000）
        2）比值方面，建议逢低进行反套操作。